民生证券-环保及公用事业行业周报:坑口煤价跌势有望逐步传导,今夏LNG价格或持续低位徘徊-190325

报告摘要:

    我们跟踪的192只环保及公用行业股票,本周跑赢上证指数3.34个百分点。年初至今跑赢上证指数7.73个百分点。本周指数震荡上行,生态园林板块上涨6.32%,固废、污水处理、工业环保、新能源发电、大气治理上涨4%以上,涨幅居前,火电及环境监测板块表现相对落后,上涨2.95%和2.12%。

    行业观点:坑口煤价跌势有望逐步传导,今夏LNG价格或持续低位徘徊

    电力:优质煤炭产能逐步释放,坑口煤价跌势有望逐步传导。本周能源局核准内蒙古鄂尔多斯上海庙矿区长城五号煤矿等三个煤矿项目,合计产能约1000万吨。榆林方面,前三批同意复产复工煤矿复产率提升至87%,内蒙方面两会后煤票暂未完全放开,后续对产量贡献仍有提升空间。神木部分煤矿下调价格,降幅最高的达到100元/吨,港口煤价亦持续回落,高热值品种相对抗跌。虽然需求有所好转,同时电厂库存回落,但整体下游库存仍在高位。

    燃气:LNG价格持续走弱,今夏或持续低位徘徊。需求回落市场进入淡季,本周济南、天津、河北LNG均价环比-110、-179、-150元/吨,上海-160元/吨,广州开年以来持续下跌,本周回调15元/吨至4110元/吨。据标普LNG分析团队预计,今年LNG现货价格仍会低位徘徊,低点或在6美元/mmBtu左右,和原油价格背离的趋势将愈发明显。LNG到岸价格的持续回落有利于降低城市燃气商综合用气成本,同时为下游需求提供支持。

    投资策略火电板块2月以来滞涨明显,已充分反应2月以来供给收缩导致的煤价上涨,随着优质煤炭产能的逐步释放,短期煤价有望重新进入下行通道,同时长期回归绿色区间逻辑不变,推荐【华电国际】和【华能国际】,建议关注【长源电力】;燃气方面,供给持续宽松,推荐下游消费量增长确定性强、LNG调峰站完成建设的【深圳燃气】。

    风险提示1、煤价下行幅度不及预期;2、电价超预期下调;3、天然气供应增长不及预期。