新能源汽车行业:补贴因事而化,创新与时俱进

类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:陈子坤,华鹏伟,纪成炜 日期:2019-04-18

2019年新版补贴政策靴子落地

    3月26日财政部、工信部、科技部、发改委发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,标志着2019年新能源汽车补贴政策正式落地,2019年3月26日至6月25日为过渡期,过渡期期间2019年技术指标未达标给予2018年0.1倍补贴,达标给予0.6倍补贴。

    强化质量管理,鼓励使用周转

    2019年依然延续产品“扶优扶强”引导方向,特别强调在“技术上先进”的同时“质量上可靠、安全上有保障”,鼓励企业注重安全性、一致性,质量监管力度从暂停目录及补贴进一步升级为暂定或取消。在加强新能源车推广应用方面,政策扶持从购置环节转向使用环节,一方面取消地方补贴转向支持基础设施建设及运营,另一方面对于运营车辆2万公里门槛新增2年期限内达标的期限门槛,要求满足一定使用强度。

    乘用车:技术进步成绩斐然,产品竞争进入新阶段

    2019年乘用车补贴整体依然延续高续航里程、高能量密度、低能耗水平的鼓励方向。续航里程分档补贴区间由5档变为2档,250-400km单车补贴1.8万元,400km以上2.5万元,退坡幅度47-60%不等,政策激励下A级车将升级至400km以上,同时A00级车也升级至300km以上;电池系统能量密度下限从105Wh/kg提升至125Wh/kg,最高一档160Wh/kg未进一步提高,补贴政策已助力国产电池突破180Wh/kg已赶超日韩,未来电池行业更加侧重于安全性、一致性方面的产品竞争。

    客车:凸出引导能耗水平改善

    2019年客车补贴综合退坡幅度50-60%,对于非快充类纯电动客车考核指标从能量密度转变为能耗水平,反映补贴稳健平衡技术和安全要求。

    货车:补贴规则细化,技术考核微调

    2019年政策下,纯电动货车对N1、N2、N3类货车区分施行补贴标准,分别退坡80%/45%/45%,相关技术指标门槛仅作微调。

    投资建议:技术创新推动市占率提升

    2017年以来新能源汽车产品续航里程、能量密度均实现明显进步,2019年新版补贴政策综合平衡产业发展过程中的技术升级和安全性,为新能源汽车健康有序发展保驾护航,同时在双积分制有效执行下,全年销量有望实现160万辆以上产销规模,建议关注在新版政策下通过技术创新提升市占率的新能源汽车产业链相关企业,如比亚迪、国轩高科、宁德时代、当升科技、星源材质、璞泰来等。

    风险提示

    新能源车销量不及预期;产业链价格下跌超预期;技术升级低于预期。

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