汽车汽配行业:新能源政策点评,补贴新政符合预期,新能源市场化进一步推进

类别:行业研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:梁超 日期:2019-04-18

事项:

    2019年3月26日,财政部发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,2019年新能源汽车补贴政策靴子落地。 国信汽车观点:整体来看,2019年补贴新政前期市场预期充分,补贴退坡背景下,新能源汽车市场化大势所趋,我们看好市场化程度较高的特斯拉产业链,推荐三花智控;同时考虑新政加速新能源客车回款周期,客车行业现金流有望改善,推荐宇通客车。其他建议关注具备成本优势的磷酸铁锂和油混路线,以及补贴幅度仍然较强的燃料电池路线。

    评论:

    2019年新能源补贴退坡基本符合预期

    3月26日晚,财政部发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,至此网传版本多次的2019年新能源汽车补贴政策靴子落地,退坡幅度基本符合预期。2019年补贴政策大致分为1)二季度(补贴过渡期,补贴幅度下滑40%);2)下半年(补贴新政正式施行,新能源乘用车补贴幅度下滑47%-60%,新能源客车补贴幅度下滑50-55%,新能源货车补贴幅度下滑46%-59%)。

    1. 二季度设置过渡期,自3月26日通知发放日起进入2019年新能源汽车补贴政策过渡期,过渡期间为2019年3月26日至2019年6月25日。过渡期期间:1) 符合2018年技术指标要求但不符合2019年技术指标要求的销售上牌车辆,按2018年对应标准的0.1倍补贴;2) 符合2019年技术指标要求的销售上牌车辆,按2018年对应标准的0.6倍补贴;3) 过渡期期间销售上牌的燃料电池汽车按2018年对应标准的0.8倍补贴;4) 燃料电池汽车和新能源公交车补贴政策另行公布。

    2. 过渡期后(2019年6月25日之后),新能源乘用车、新能源客车、新能源货车均作出政策调整,我们从补贴幅度,技术标准两方面分析2019年补贴政策变更。

    新能源乘用车补贴幅度方面:纯电动最低续航里程由150km提高至250km,续航里程在250km以上的乘用车补贴下降47%-60%。插电混补贴下降55%。

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