稀土行业动态点评:中重稀土供给收缩预期涨价,关注磁材

中重稀土供给收缩预期涨价,关注磁材

    本月南方稀土继续上调中重稀土挂牌价,17-18年国内中重稀土因环保致部分矿山关停或资源品位趋于枯竭,缅甸进口中重稀土矿成为重要补充;但海关数据显示18年年底至今缅甸进口明显下滑,且安泰科专家预计到今年5月份缅甸通关缓冲期结束,之后将闭关。不同以往收储行情,此次稀土涨价是由缅甸进口减少导致中重稀土供需趋紧;建议关注稀土企业广晟有色、五矿稀土、盛和资源、厦门钨业。18年磁材行业集中度提升,且新能源汽车、节能变频空调等需求有望带来新契机,我们看好产业龙头间的强强合作,推荐磁材头部企业中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体。

    南方稀土本周继续上调挂牌价,轻重稀土分化、4月磁材毛坯降价

    4月15日,南方稀土公布本周挂牌价,主要中重稀土品种继续涨价,其中氧化镝价格上涨1万元/吨至148万元/吨;氧化铽价格上涨2万元/吨至315万/吨。南方稀土持续上调氧化镝和氧化铽报价,反映出中重稀土的供应趋于紧张。2019年初至今,稀土价格逐步开始分化,其中轻稀土氧化镨钕当前报价(2019.4.16)26.3万/吨,比年初(2019.1.1)跌幅约16.77%;中重稀土,氧化镝报价148万/吨,比年涨幅约22.31%;氧化铽报价314万吨,比年初涨幅约6.44%。下游钕铁硼毛坯价格4月开始下行,N35比年初降价5.43%,H35比年初降价7.19%,主要因原料镨钕金属降价导致。

    18年底缅甸稀土进口下滑,国内供给受限,致中重稀土供给严重收缩

    17-18年国内中重稀土因环保核查部分矿山关停或资源品位趋于枯竭,且无扩采和新批权证;因此缅甸进口中重稀土矿成为重要补充。根据海关总署,18年缅甸进口混合碳酸稀土2.58万吨(折氧化物约2万吨),进口占比85%,跟我国中重稀土配额(约2万吨)相当。但从月数据看,18年11、12月碳酸稀土的缅甸进口量比10月下滑69%、59%;据安泰科专家,缅甸海关给了5个月缓冲期(19年5月到期),预计之后将关闭,何时恢复暂不确定。鉴于海外已经形成一定轻稀土产能,但中重稀土冶炼能力匮乏,且中重稀土在高科领域作为添加剂具备不可替代性,其战略价值凸显。

    磁材行业集中度提升,新能源汽车和家电能耗标准调整或将带动新需求

    稀土下游约50%需求来自磁材,18年主要磁材企业均呈现出营收增加毛利率明显下滑状况,部分中小产能出清,市场集中度进一步提升。特斯拉上海超级工厂计划年底投产,预计年产50万辆纯电动车,且市场存在大幅降价预期,有望带动新能源汽车销量,提升电机磁材需求;此外通过产业调研了解到,预计今年国家或将调整家电能耗标准,节能变频空调比例有望提升,将加速钕铁硼磁材对传统铁氧体的替代。我们预计随着新能源汽车电机、节能变频空调等对磁材需求的带动,磁材行业头部企业有望迎新契机,产业龙头间合作有望加强;如果稀土价格平稳上行也将利好磁材企业。

    风险提示:稀土整顿力度不及预期;缅甸等地进口放开;磁材需求放缓。