食品饮料行业2月数据点评:名酒终端价稳升,啤酒产量增速亮眼,餐饮增速提升

类别:行业研究 机构:东方证券股份有限公司 研究员:叶书怀 日期:2019-04-18

核心观点

    2月全国白酒产量累计增速略有下滑,3月名酒终端价稳中有升。12月全国白酒产量91.5万千升,同比增长0.5%;全国2019年1-2月白酒累计产量140.0万千升,累计同比下降0.9%。京东部分名优白酒2019年3月29日价格环比2月22日价格:52度五粮液上升20元至1,029元/瓶;52度剑南春维持439元/瓶;52度水井坊上升20元至539元/瓶。

    啤酒淡季产量增速亮眼,进口葡萄酒平均单价出现回落。18年12月全国啤酒产量208.9万千升,同比上升2.3%;啤酒行业2019年1-2月累计产量539.0万千升,累计同比上升4.2%。进口大麦的价格2月为295.8美元/吨,环比1月上升13.9美元/吨,同比上升26.0%。12月全国葡萄酒产量9.6万千升,同比下降7.7%;2019年葡萄酒行业1-2月累计产量11.4万千升,同比上升11.8%。2月葡萄酒进口数量3.29万千升,同比下降11.4%(1月下降13.7%);进口平均单价4,573美元/千升,同比下降12.2%。

    猪肉批价环比回升,牛肉批发价环比出现下降。商务部公布的19年3月22日鲜猪肉批发价20.9元/公斤,环比2月22日上升2.2元/公斤。2月生猪存栏量27,754万头,同比下滑16.6%,环比下滑5.4%。全国大中城市2019年3月20日猪粮比价7.72。2019年3月20日全国牛肉平均价68.57元/公斤,环比2月20日下降1.14元/公斤。4月第一周国内玉米现货价1,858元/吨,同比下降3.0%,国内豆粕现货价2,581元/吨,同比下降21.4%。

    国内生鲜乳价格略有回调,GDT全脂奶粉拍卖价持续上涨。3月20日农业部主产区生鲜乳价格3.58元/公斤,环比2月20日下降1.1%;2019年3月19日新西兰全脂奶粉合约拍卖价格3,317美元/公吨,环比2月19日上升9.8%;脱脂奶粉合约价格2,405美元/公吨,环比2月19日下降6.8%。1月奶粉当月进口数量24.12万吨,同比上升29.9%;1月液态奶当月进口量7.21万吨,同比上升3.6%;1月鲜奶进口量6.91万吨,同比下降2.5%。2月餐饮收入增速提升,CPI食品增速略有放缓。餐饮业18年12月收入4,421.6亿元,同增9.0%;19年1-2月收入累计值7,251.1亿元,累计同比增速9.7%;限额以上餐饮企业1-2月收入累计1,516.7亿元,同增8.1%。社会消费品零售总额19年1-2月累计值6.61万亿元,同比增长8.2%。全国固定资产投资完成额19年1-2月累计4.48万亿元,同比增长6.1%;2019年2月CPI食品同比上升0.7%,环比1月增速(1.9%)下降1.2个百分点。

    投资建议与投资标的

    建议关注终端重视提升、预收账款高增、新普五提价成功概率高、渠道有望改善的五粮液(000858,买入);自上而下推力增强、国缘动销火热、市占率持续提升的今世缘(603369,买入);销量稳增吨价提升明显、关厂去产继续推进、管理有望改善的青岛啤酒(600600,增持);品类升级渠道下沉、液奶收入快速增长、市占率持续提升的伊利股份(600887,买入)。

    风险提示

    经济低迷导致需求下滑,食品安全问题。

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