机械设备行业:工程机械三大主机厂一季报预告全面超预期,持续推荐龙头!

类别:行业研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:邹润芳,曾帅 日期:2019-04-18

近期,三一重工、徐工机械和中联重科三大工程机械主机厂均发布2019年一季度业绩预告,业绩均超预期:

    1)三一重工:预计2019Q1实现归母净利润30亿到33亿,同比增加100%-120%,扣非归母净利润29亿到31.5亿,同比增加133.5%-153.6%。2)徐工机械:预计2019Q1实现归母净利润9.5亿到11.5亿,同比增加83%-121%。3)中联重科:预计2019Q1实现归母净利润8.5亿到10.5亿,同比增加126%-179%。

    我们判断业绩超预期的主要原因包括:

    1)2018H2推出的基建项目进入密集施工期,且全国各省2019年基建规划明确,高速公路、铁路、机场等为主要建设方向,有力支撑下游施工需求;2)销售渠道继续下沉,农村市场贡献重要增量,具体表现为小挖销量增速持续领跑、短臂泵车销量高增长以及小吨位的汽车起重机增长;3)Q1国产挖掘机市占率提升超预期,一季度小挖、中挖、大挖国产化率分别为71.68%、60.30%、51.08%,较2018年分别提升1.86pct、2.62pct、6.57pct,尤其中大挖国产化率大幅提升带动主机厂盈利能力提升;4)后周期的起重机和混凝土机械开始发力,保持较高增速,有力支撑业绩;5)主机厂资产负债表修复基本完成,毛利率恢复和费用率下降带动盈利弹性加速释放;

    对后市的看法:

    1)3月社融数据超预期,利好基建与地产投资,目前了解到中挖销量增速有回暖迹象,或预示房地产新开工有所回暖;2)剔除超强春节效应影响,Q1小松挖机开机时间仅同比略降2.10%,考虑到小挖市占率下滑较为明显,因而对下游施工量并不悲观;3)龙头三一Q1业绩超预期,对标全球龙头卡特比勒,估值仍具有吸引力,有望领涨并带动板块行情;4)起重机龙头徐工机械业绩高增长,叠加科创板和国企改革主题催化,建议重点关注。

    投资建议:1)核心主机厂:基本面改善+估值提升带来戴维斯双击,重点推荐三一重工、徐工机械,建议关注柳工、中联重科;2)核心配套企业:重点推荐恒立液压,预计一季报高增长,同时关注艾迪精密等。

    风险提示:基建投资落地不及预期,行业竞争加剧,原材料价格波动等。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
西藏珠峰 持有 -- 研报
中青旅 持有 14.50 研报
坤彩科技 持有 -- 研报
中科曙光 持有 -- 研报
潞安环能 买入 -- 研报
陕西煤业 买入 -- 研报
中国神华 买入 -- 研报
淮北矿业 买入 -- 研报
恒源煤电 买入 -- 研报
兖州煤业 买入 -- 研报
瑞茂通 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
西藏珠峰 -0.13 0.73 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
坤彩科技 0 0 研报
中科曙光 0 0 研报
潞安环能 2.03 1.46 研报
兖州煤业 1.86 1.30 研报
淮北矿业 0.54 0.31 研报
陕西煤业 0 0 研报
恒源煤电 1.75 0.92 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 42 买入 买入
贵州茅台 34 买入 买入
五粮液 34 持有 持有
伊利股份 32 持有 买入
保利地产 30 买入 买入
完美世界 30 持有 持有
五粮液 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 买入
伊利股份 27 持有 买入
中顺洁柔 27 持有 买入
完美世界 27 持有 持有
保利地产 26 买入 买入
上汽集团 26 买入 买入
通威股份 26 买入 持有
新宙邦 26 持有 买入
先导智能 26 持有 买入
中信证券 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 559 78 305
汽车制造 432 35 247
电子器件 423 50 242
建筑建材 414 44 212
金融行业 403 23 189
化工行业 387 48 153
钢铁行业 368 28 216
酿酒行业 338 17 166
生物制药 316 49 167
食品行业 313 23 127
机械行业 280 45 127
房地产 264 23 206
煤炭行业 254 27 110
家电行业 235 13 145
酒店旅游 210 20 55
商业百货 191 26 110
交通运输 177 23 89