科创板医药生物系列之四:微芯生物

类别:行业研究 机构:华鑫证券有限责任公司 研究员:杜永宏 日期:2019-04-18

科创板已受理企业名单中,医药生物占据17席。截止4月15日,科创板已受理企业达77家,其中医药生物公司占17席,分别为:科前生物、安瀚科技、微芯生物、特宝生物、贝斯达、赛诺医疗、海尔生物、申联生物、美迪西、南微医学、苑东生物和热景生物。本系列我们接着介绍科创板中的医药生物企业--微芯生物。微芯生物的主营业务为创新药的研发和生产。

    公司是一家创新型生物医药企业。公司成立于2001年,专注于肿瘤、代谢疾病和免疫性疾病三大治疗领域原创新药的研发。通过“基于化学基因组学的集成式药物发现及早期评价平台”这一核心技术,成功开发了包括西达本胺、西格列他钠与西奥罗尼等一系列的新分子实体。目前公司已上市产品为西达本胺,是全球首个亚型选择性组蛋白去乙酰化酶(HDAC)抑制剂,属于国家1类原创新药。在研产品种类丰富,包括已完成 III期临床试验的西格列他钠、处于II 期临床试验的西奥罗尼,以及新分子实体的候选药物 CS12192、CS17919等。

    国内创新药迎来快速发展期。目前,国内医药市场存在创新能力弱,仿制药占比较高,缺乏竞争优势等劣势。近年来,化药注册分类改革,上市许可持有人制度,创新药优先审评等利好政策的相继发布加快了新药研发速度,创新药行业迎来前所未有的发展机遇,国内药品将从创新层次较低的 Me-too、 Me-better 药物转向创新层次较高的 First in class 和 Best in class 药物。

    公司收入和利润增速较快,具有较强的盈利能力。近三年,公司营业收入和净利润均保持较快增长,复合增长率分别为31.53%和140.68%,2018年公司营收规模达到1.48亿元,归母净利润达到3128万元,公司的盈利能力处于稳步提升态势,2018年公司净利率为21.18%,ROE为6.28%。

    风险提示:新药研发进度不及预期的风险;产品结构单一的风险;药品降价的风险;产品销售不及预期的风险。

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