文化传媒行业:《复联》终章鸣锣开售,进口大片能否提振影市?

类别:行业研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:文浩,张爽 日期:2019-04-17

漫威经典系列电影《复仇者联盟》口碑持续高位,后作相对前著几近呈翻倍提升趋势。

    《复仇者联盟》漫威经典系列电影,前三部分别于2012年5月、2015年5月和2018年5月上映,票房和口碑均表现优异。票房方面,三部《复仇者联盟》均为上映当月月度票房冠军,且揽获上映当月近一半票房。票房表现优异的同时,该系列片口碑较高且稳定,《复仇者联盟1》和《复仇者联盟3》豆瓣评分均超过8分,虽然《复仇者联盟2》评分稍低,但豆瓣评分、猫眼评分和淘票票评分也分别达7.3分、8.6分和8.6分,在进口片中处于中上水平。随口碑和粉丝的积累,三部影片在内地票房和观影人次呈现逐部上升趋势,一二三部内地票房分别为5.69亿元、14.64亿元和23.90亿元,后作相对前著几近翻倍增长。

    《复联4》作为《复联》系列电影终章,市场关注度高,票房或再创新高。

    《复仇者联盟4:终局之战》定档4月24日,领先北美两日上映,是《复仇者联盟》系列的最终章,也是漫威电影宇宙22部电影的一个终结,且漫威经典角色钢铁侠和美国队长或迎来绝唱,使得观众对《复联4》期待度较高。截止4月12日,《复联4》的猫眼想看人数已达147万,为近期猫眼想看人数最多的电影,观众想看数远高于想看人数排名第二的《下一任:前任》(想看人数17万),预计《复联4》将表现出较强的票房竞争力。另外,从用户画像看,《复联4》想看群体主要为二线城市20-34岁男性人群,职业以白领为主,偏爱动作片。此外,《复联4》于4月12日开始预售,截止4月12日晚12点,预售票房已过亿,创中国影史预售最快破亿纪录。《复联4》具备强粉丝效应,有望票房再创新高。

    19Q1票房表现平淡,《复联4》有望提振短期情绪,19Q2整体还需关注后续影片定档情况。

    2019Q1国内票房186亿元(含服务费),同比下滑7.9%,观影人次4.8亿人,同比下滑14.4%,平均票价38.78元,同比提升7.6%,主要是春节档票价提升较多,拉高了整体平均票价。19Q2当前已定档待上映影片37部,我们预计具有过亿票房潜力影片包括《复联4》(预计票房30亿元)、《名侦探皮卡丘》、《妈阁是座城》等。去年同期(18Q2)含服务费票房118亿元,同比下滑1.1%,主要由5部过十亿票房影片支撑,18Q2前五票房合计贡献74.11亿元,占比62.7%。相对而言,19Q2同比基数较低,《复联4》有望提振情绪,但从当前定档影片阵容看,除《复联4》外,19Q2票房增长仍需其他大体量影片支撑,可关注后续影片定档情况。

    投资建议:

    由于春节档表现低于预期使19Q1票房表现平淡,《复仇者联盟4》作为《复联》系列电影终章,市场关注度较高,该影片当前已定档4月24日,为当前19Q2已定档影片中观众期待值最高影片。我们预计《复仇者联盟4》票房有望达到30亿量级,短期预计提振电影市场情绪,以及成为19Q2票房重要支撑。短期建议关注《复仇者联盟4》情绪带动作用、实际票房以及二季度后续影片定档情况,标的关注进口片直接受益方、电影国家队【中国电影】;一并关注渠道方【万达电影、横店影视、IMAX CHINA】等。

    风险提示:文化内容监管趋严,已定档影片实际票房不及预期,影片定档进展不及预期。

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