餐饮旅游行业周报:春运民航运力增速居首

投资要点:

    一周市场回顾:

    上周餐饮旅游板块上涨4.22%,沪深300指数上涨6.52%。旅游板块表现弱于沪深300指数,跑输沪深300指数2.30pct。板块自年初至今上涨,列所有中信一级行业末位。上周全部29个中信一级行业收涨。涨幅最高为银行8.80%,涨幅最低为电力设备2.16%。餐饮旅游行业上涨4.22%,列全部29个中信一级行业第24位。近三周旅游行业四个子板块均上涨,上周除旅行社板块外,其余三个子板块涨幅较前一周放大。上周景区、旅行社、酒店、餐饮子版块分别收于4.06%/3.55%/6.76%/5.20%。从个股来看,上周餐饮旅游板块中仅有1只个股下跌,涨幅居前个股为众信旅游、凯撒旅游、天目湖、首旅酒店、云南旅游。

    餐饮旅游行业估值目前处于一个相对稳定的平台期。截至上周收盘,餐饮旅游行业估值(TTM整体法)为30.09倍,比前一周上升0.67个单位。估值溢价率下调13.21pct至179.84%。上周景区、餐饮子版块估值下调,旅行社、酒店子版块估值继续回升。截至上周收盘,景区、旅行社、酒店、餐饮子板块估值分别为22.46倍(-1.56)、39.51倍(+3.69)、25.04倍(+1.24)、41.78倍(-0.30)。

    投资建议:

    上周市场延续前一周走势继续上行,目前沪指已连续八周收红。市场交易量提升,参与者情绪高涨。相较大盘,旅游行业指数走势较为平缓,涨幅在各行业中居于下游。虽受大盘带动,旅游行业出现了一波上涨行情,但需要注意的是本次指数上涨主要是由于政策利好以及近期流动性较为充足,旅游行业与此相关性较弱。行业后续走势更需关注行业估值修复情况及重点股票的业绩表现。

    从去年国庆黄金周和今年春节黄金周的出游数据来看,居民的出游意愿和旅游消费情绪较前期有所下降。从行业发展来看,在经济整体承压的环境下,服务行业不可避免受到影响,行业增速下降、景气度下滑,消费对经济的拉动作用减弱。但中长期来看,消费分层现状下人口红利仍有相当大的空间。今年以来旅游行业指数表现相对较弱,对于一些业绩优良、估值回调到位的旅游行业个股,当下是比较好的配置时间窗口。

    维持整个行业“同步大市”的评级。推荐标的:1)免税业龙头公司中国国旅(601888,离岛免税政策利好,并购整合,探索国际扩张);2)关注具备长期成长空间,业绩表现良好的公司:宋城演艺(300144,国内演艺市场龙头,业绩具备高成长性)。

    风险提示:

    1)宏观经济增速下行;2)旅游行业系统性风险;3)重大意外灾害事件。