电气设备和新能源行业:2019风光发电政策进一步推进,3月动力锂电装机同比高增

类别:行业研究 机构:上海证券有限责任公司 研究员:洪麟翔 日期:2019-04-17

行情回顾

    上周(0408-0412)上证综指下跌1.78%,深证成指下跌2.72%,中小板指下跌3.77%,创业板指下跌4.59%,沪深300指数下跌1.81%,锂电池指数下跌1.76%,新能源汽车指数上涨1.33%,光伏指数下跌0.59%,风力发电指数上涨0.74%。

    价格追踪

    锂电材料方面,上周碳酸锂价格整体持稳,电池级碳酸锂均价在77,000元/吨。氢氧化锂价向合理区间下行,主流价格至8.8-9.3万/吨。钴产品价格上周反弹后持稳,其中电解钴均价于27.7万元/吨。三元材料(523)价格持稳,均价位于14.7万元/吨。硫酸钴、硫酸镍等原材料价格均有不同程度的上涨。六氟磷酸锂价格上周平稳,现产品价格上周主流报10-11.5万元/吨,高报13万元/吨。

    光伏材料方面,上周硅料价格微幅下滑,海外的交易冷清,连带促使价格下修。部分多晶用硅料的价格跌破每公斤60元人民币,买方仍旧喊出更低的价格要求,国内菜花料价格仍有下跌的空间。单晶用硅料则较为稳定,大厂的价格保持在每公斤74元人民币上下。随着硅料下跌,硅片的跌价态势依旧。单晶硅片、电池片价格基本持稳。

    行业动态

    3月动力电池装机量约5.09GWh,同比增长145%;

    大众与赣锋锂业达成战略合作;

    特斯拉与松下放缓超级工厂扩张计划;

    国家能源局发布《关于2019年风电、光伏发电建设管理有关要求的通知(征求意见稿)》;

    国家发展改革委、国家能源局发布《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》。

    投资建议

    新能源汽车产销量的高速增长带动上游动力锂电池的需求。我们预计2019年新能源汽车产量约175万辆,同比增加37.8%;动力锂电装机约76GWh,同比增33.3%。补贴新政出台,补贴退坡幅度较大,但坚定扶强扶优。头部企业成本、技术、客户优势凸显,行业集中度有望进一步提升,建议关注电池龙头企业宁德时代。补贴大幅退坡下,磷酸铁锂

    电池性价比优势显现,建议关注与宇通、金龙等客车企业密切合作、磷酸铁锂产能步入收获期的亿纬锂能。新政追求高端却兼顾安全,能量密度要求门槛稳步上调。高镍三元降本增效、大势所趋,建议关注高镍三元龙头当升科技。补贴退坡大环境下,产业链价格承压,出货海外的高端产品有望支撑公司毛利率,建议关注进入LG高端供应链的隔膜龙头星源材质。同时建议关注充电桩、加氢等配套设施板块。

    光伏方面,此次新政征求意见稿坚持稳中求进的总基调,基本符合预期。新政要求优先建设平价上网发电项目,优先保障平价上网项目的电力送出和消纳。另外需要补贴的项目,除了光伏扶贫和户用光伏单独管理以外,其余项目原则上均由地方通过招标等竞争性配置方式组织项目,国家根据补贴额度通过排序确定补贴名单。根据财政部的要求,2019年度安排新建光伏项目补贴预算总额度为30亿元,其中,7.5亿元用于户用光伏(折合350万千瓦)、补贴竞价项目按22.5亿元补贴(不含光伏扶贫)总额组织项目建设。这意味着以补贴额定装机量的全面竞价时代开启。引入竞价机制将进一步促进企业压缩成本,以进入补贴名单;此办法有利于在有限的补贴规模下,支持更多的装机量。我们建议继续关注市占率高、成本优势明显的硅片龙头企业隆基股份,光伏逆变器龙头阳光电源。维持行业“增持”评级。

    风险提示

    新能源车产销量不及预期,光伏装机需求不及预期,原材料价格大幅波动,行业政策调整。

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