机械设备行业:继续看好工程机械核心资产,重点关注工业机器人等中游设备制造行业

报告摘要:

    【金融数据超 预期&中游制造业投资】 社融/信贷数据超预期,年内经济筑底企稳态势渐显,下游固定资产投资或逐步回暖,关注中游通用设备制造业投资机会。3 月社会融资规模增量为2.86 万亿元,较去年同期多增12752 亿元,需求回暖、实际融资成本下行叠加银行超储率高企,在各积极因素合力下社融增量大幅改善。3 月新增人民币贷款为1.69 万亿元,较去年同期增加5700 亿元,结构上看,企业部门增量仍以短期贷款与票据融资为主,而居民部门亦受益于短期贷款的明显放量。再回顾此前PMI 数据,3 月底制造业PMI50.50 创5 个月新高重回荣枯线上方,制造业景气出现季节性回升,年内经济筑底企稳态势渐显,下游固定资产投资或将逐步回暖,中游通用设备行业也将随着受益,推荐工业机器人等行业,重点推荐埃斯顿、拓斯达、机器人等。

    【工程机械】大国重器,继续看好工程机械优质核心资产

    本周工程机械行业两家重点公司发布一季度业绩预告,其中三一重工一季度实现归母净利润30-33 亿,同比增长100%-120%;徐工机械一季度实现归母净利润9.5-11.5 亿元,同比增长83%-121%。结合我们近期工程机械行业的草根调研以及专家访谈情况,对此点评如下: 1)行业继续保持高的景气度,格局进一步优势企业集中。一方面一季度是传统行业旺季,受益于基建需求拉动、国家加强环境治理、设备更新需求增长、人工替代效应等多重因素推动,行业保持较快的增长速度,其中一季度挖掘机销量7.5 万台,同比增长25%;另一方面产业格局进一步集中,2019 年一季度挖掘机前三企业市占率50%,相比2018 年提升3 个百分点。2)目前来看行业失控风险比较小。挖掘机等细分行业存在部分价格战的情况,但行业整体风险可控。3)继续看好国产品牌的国际化之路。长远来看,保持一二十年的高速增长也是有可能的,国产品牌未来的路还有很远。目前国产品牌的海外市场份额非常低,未来3-4 年内行业出口保持50%增速应该是问题不大。国产品牌未来的路还有很远。建议重点关注三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、柳工、艾迪精密

    本周核心推荐组合:天奇股份、三一重工、建设机械、晶盛机电、杰瑞股份、拓斯达、恒立液压、浙江鼎力。