2019年1月天然气运行简况点评:1月天然气消费增速超预期,对外依存度继续攀升

类别:行业研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:周妍 日期:2019-04-12

本报告导读:

    1月天然气消费量同比增长18.1%,增速同比上升11.1个百分点,超出市场预期;进口量持续高增长,对外依存度继续攀升。

    摘要:

    投资建议:1月天然气消费量同比增长18.1%,增速同比上升11.1个百分点,天然气消费量增速超预期,预计天然气消费将维持高速增长,城燃公司有望受益。推荐业务覆盖范围较广的全国性城燃公司中国燃气、华润燃气、新奥能源以及LNG储备调峰站即将投产的深圳燃气。

    事件:能源局、发改委公布1月天然气消费量及产量,1月天然气消费量同比增长18.1%,增速同比上升11.1个百分点;1月天然气产量同比增长9.7%,增速同比提升5.9个百分点;1月天然气进口量同比增长29.3%,增速环比提升12.7个百分点。

    1月天然气延续产销两旺趋势,消费量增速超预期。1月天然气消费量287亿立方米,同比增长18.1%,增速较去年同期上升11.1个百分点。事实上今年多种因素均不利于1月消费量的增长,1)工商业用气:今年春节为2月5日,较去年提前10天左右,因此对1月停工的影响较去年更大;2)居民用气:今年1月全国平均气温-4.1℃,较去年同期偏高1.2℃(2018年1月全国平均气温为-5.3℃)。而在上述多种不利因素的情况下,今年1月天然气消费量依旧保持了较为强劲的增长。1月天然气产量同比增长9.7%。1月天然气产量153.0亿立方米,同比增长9.70%,增速同比提升5.9 个百分点,环比下滑0.3 个百分点。自2018年下半年以来,我国天然气产量增速加快,已经多月维持在高位,说明上游资本在前期的投资已取得一定成效。

    1月天然气进口量同比增长29.3%,对外依存度继续走高。1月天然气进口量137.0亿立方米,同比增长29.3%。1月天然气对外依存度47.7%,同比提升2.7 个百分点。从进口气的种类来看,1月进口气中LNG 658.2万吨(约91.3亿立方米),PNG 323万吨(约44.8亿立方米),LNG占比67.1%,LNG占比同比提升0.4个百分点。1月国内LNG市场价走高,进口LNG价格较为平稳,进口LNG较国内LNG市场价便宜25%以上。国内LNG市场价自18年12月下旬开始上涨,上涨趋势一直延续到19年1月底,1月国内LNG平均市场价为5170元/吨。1月进口LNG均价为562美元/吨,按最新汇率计算,折合人民币3787元/吨,因此进口LNG价格优势仍然较为明显,较国内LNG市场价便宜25%以上。

    风险因素:天然气消费增长不及预期;顺价不畅风险;LNG接收站项目投产进度低预期。

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