铁矿石行业点评:调减供给预测,均价上行或超百元

短期因素加剧铁矿短缺,继续维持对矿价中长期乐观看法 截至2019年4月2日,铁矿石主力合约1905夜盘收盘价为674元/吨,突破前高。在我们于2月10日发布中长期看多铁矿的报告《供给拐点来临,议价能力上行》后,短期因素除VALE矿难事故持续发酵外,澳洲每年一季度均会发生的飓风在今年更严重,对澳大利亚矿山的短期发货造成负面影响,进一步推高矿价。我们决定修改前期的2019年铁矿石供给测算--全球铁矿增量加废钢折铁矿石增量从6427万吨调降至-2853万吨,铁矿石需求增量维持4634万吨不变。我们维持对铁矿石中长期价格的乐观看法,今年铁矿均价或上行100-150元/湿吨,相关标的河北宣工、*ST金岭。 VALE矿难或导致年化产量下降0.93亿吨,超前期预期 根据Mysteel及VALE最新生产及销售报告,受矿难事故影响,VALE年化产量约下降0.93亿吨,其中4000万吨来自Feij?o,Vargem Grande 及Fábrica综合矿区关停;3000万吨来自Brucutu矿区关停;1280万吨影响量来自Timbopeba矿区关停。同时,Vale表示没有增加北方产量的能力或计划。VALE宣布2019年铁矿石及球团矿销售量预计在3.07-3.32亿吨之间,去年销量为3.66亿吨,降幅或在0.34-0.59亿吨之间。 西澳Veronica飓风盛行,澳洲矿山短期发货受严重影响 每年3-4月为澳洲飓风季,矿山生产及发货均会收到一定程度的影响。据Mysteel报道,此次西澳Veronica飓风影响较大,BHP部分港口及铁路业务暂停,官方预计影响600-800万吨发货量;力拓部分港口设施受损,公司将2019年发运量从3.38-3.5亿吨下调至3.38亿吨;FMG部分港口停止船运,具体影响未知。因此,若后期无相应的弥补措施,我们估计此次飓风将致使三大矿山2019年发货量减少约为1300万吨。 河北省矿山生产收紧,部分矿山将关停,加剧生产收缩 据Mysteel,迁安市政府发布通知要求3月19日至31日,矿山开采、破碎企业(设施)停产,迁安铁精粉日均产量约3.3 万吨。2019年3月29日,河北省非煤矿山工作会议召开,明确2019年全省计划关闭矿山40座、尾矿库51座。 我们预计2019年全年铁矿均价或上行100-150元/湿吨 2018年天津港PB粉(61.5%)均价为524元/湿吨,2019年1、2、3月份天津港PB粉(61.5%)分别为581、656、638元/湿吨,分别同比增长3.03%、16.00%、24.19%。我们决定修改前期的2019年铁矿石供给测算--四大矿增量加废钢折铁矿石增量从3437万吨调降至-5843万吨,全球铁矿增量加废钢折铁矿石增量从6427万吨调降至-2853万吨,铁矿石需求增量维持4634万吨不变。我们认为今年矿价均价或上行100-150元/湿吨,铁矿石相关股票可关注*ST金岭、河北宣工。 风险提示:巴西政府政策放松;西澳飓风实际影响不及预期;国内矿山实际减产情况不明。