环保及公用事业行业周观点:关注一二线城市棕地修复价值,电厂日耗持续提升库存回落

行业观点:关注一二线城市棕地修复价值,电厂日耗持续提升库存回落

    环保:土壤污染防治专项资金持续增长,关注一二线城市棕地修复价值2018年财政部关于下达土壤污染防治专项资金预算的通知中,共计拨付资金35亿,其中资金占比较高的省份是以常德市、黄石市、台州市、河池市、韶关市、铜仁市等6个土壤修复先行区为代表的湖南、湖北、浙江、广西、广东以及贵州等地以及云南省,分别为5.45亿、3.04亿、3.02亿、2.74亿、2.44亿、2.33亿以及2.93亿。财政部在本周刚刚下达了2019年中央财政预算说明,其中土壤污染防治专项资金为50亿,较2018年增长42.86%,但较2016年90.89亿、2017年65.35亿的决算数相比,整体仍呈下降趋势,从前期资金拨付情况来看,各省重点基本都集中在土壤污染数据详查及历史遗留矿渣、冶炼厂、农药厂等项目的修复上。而从上市公司中标数据统计结果上看,单个近亿或者上亿的项目,项目业主方均为当地的土地储备中心,地点多集中在武汉、苏州、广州等土地出让较容易的城市。土壤修复市场空间,我们需关注两方面内容,一个是中央财政专项转移支付的修复项目,二个是一二线城市受污染地块的修复价值,在此建议关注高能环境、博世科以及收购中科鼎实的京蓝科技。

    电力:电厂日耗持续提升库存回落,动力煤价格环比上涨。秦皇岛港5500大卡动力末煤本周价格上涨3元至621元/吨,期现价差缩小为6.6元/吨。截至4月4日,沿海六大发电集团当周耗煤475.07万吨,周环比增加4.75万吨;周日均耗煤67.87万吨/天,周环比增加0.68万吨。六大发电集团沿海电厂库存1557.34万吨,环比上周减少8.51万吨,库存可用天数为23.46天,同比减少0.95天。后期,随着进入需求淡季加之增值税由16%降至13%使得煤矿成本有所缓解,如果供应恢复顺畅,预计4月中下旬煤价或将小幅下降。燃气:国内LNG价格回落,国际天然气价格涨跌互现。截至2019年4月4日,本周全国LNG出厂价格指数为3964元/吨,环比下跌1.13%。近来,国内LNG市场上游出货压力较大,多数工厂有不同程度的降产,工厂产量略有下滑;接收站方面,市场竞争压力大,周内日均槽批量亦有所下滑,降幅3.75%。随着华北地区冬季供暖结束,国内气温普遍回暖,市场需求相对低迷,预计国内天然气需求或有明显回落,相应的LNG下游需求亦会有所下滑。气温转暖,供暖结束,需求低迷,上游供应竞争压力大,国内LNG市场价格持续承压,预计后期价格走势或仍然主要以稳中下行为主。

    投资策略

    环保板块土壤修复专项资金2019年较2018年增幅较大,但相对于16-17年整体仍呈下行趋势,我们看好一二线高污染企业搬迁或者倒闭后留下的棕地修复价值,建议关注高能环境、博世科。回顾2018年,在宏观政策持续去杠杆之下,环保企业普遍面临融资问题,融资难融资贵带来的资金紧张带使得项目实施进度放缓、财务费用上升,行业的盈利能力被大幅削弱。预计2019年资金仍为推动项目进度的主要驱动力,在此建议关注自身信用评级高、具备多渠道融资途径的【北控水务】。电力方面动力煤价4月难言看空,依旧小幅震荡,但2019年整体动力煤国内供给偏松,如果煤价回落,看好弹性大的【长源电力】;燃气方面复合型燃气企业将更具优势,推荐LNG调峰站完成建设的【深圳燃气】。

    风险提示

    1、环保政策执行力度低于预期;2、动力煤价持续上涨;3、天然气消费需求下降;4、推荐公司订单执行及获取不及预期;5、民企融资持续承压。