有色金属一周回顾:继续推荐云海金属,黄金板块建议积极逢低买入

本期投资提示:

    上周主要变化:(1)央行进行200亿元7天期逆回购操作,本周净投放200亿元(2)欧盟同意将英国脱欧最后期限延迟至5月22日。(3)美联储2019年第二次公开市场委员会会议(FOMC)议息会议决定暂不加息,符合市场预期。

    投资建议:推荐云海金属,黄金股回调可买入,金价中期仍有支撑。短期由于人民币币值和股票市场均趋稳,黄金股避险属性减弱,大盘下跌时呈现反向走势的相关性不如2018年四季度强;欧洲已进入新一轮货币宽松状态,结合美国各类产出数据的走弱,我们预判未来一个季度美国货币政策边际亦将放松,这对本来已经重新形成的加息预期有所打击,新的预期差下在通胀稳定时分将刺激金价超预期上涨,将给黄金股带来显著超额收益!建议买入山东黄金(H)和中金黄金!小金属方面,推荐云海金属,宝钢完成入股未来镁合金在汽车领域应用有望加速,同时镁价坚挺公司盈利向好,预计2019/2020净利润3.15亿元/4亿,对应PE18倍/19倍。4月1日定增解禁可能影响交易情绪,但不影响公司长期价值。长期看好合盛硅业,长期看公司高ROE 产能快速扩张提供持续成长性,预计2018/2019归母净利润29.8亿/33.7亿,对应PE13倍/11倍。基本金属方面,我们强调美元未来走弱和中国刺激政策逐步发酵将给商品价格带来一定支撑,预计2019年呈现先扬后抑的状态,不过权益市场对经济增长的长期预期有变化,预计股票弹性变弱,相对建议关注净资产小于1的个股;同时近期发布电解铝行业深度报告,我们认为铝行业2019年触底,但向上弹性弱于市场预期。新能源板块,未来1年内由于暴利催生钴锂较多新增供给,供需角度均略有过剩,价格承压,产品下跌周期中建议回避钴锂。待锂钴价格跌至底部区域可关注洛阳钼业(2018/2019净利润47亿/43亿,对应PE21X/23X)和天齐锂业(2018/2019净利润22.1/10.1亿,PE19X/51X,2019PE 考虑了假设港股增发20%股本)。另外长期持续看好东睦股份(2018年扣非预计2.4亿净利润(0%),2019年下半年业绩将底部反转,长期看将是非常杰出的技术平台型国际化零部件材料生产商)。

    大宗商品价格周五显著下挫,贵金属价格上涨。国际基本金属方面,上周国际基本金属价格涨跌参半,LME 铝、锌、锡、镍分别上涨0.34%、1.33%、1.73%、0.31%,LME 铜、铅分别下跌1.66%、1.26%。贵金属方面, COMEX 黄金上涨0.85%,COMEX 白银上涨1.11%。上周国内基本金属除锡价格均下跌, SHFE 铜、铝、铅、锌、镍分别下跌2.1%、0.7%、2.5%、1.6%和0.5%,锡上涨0.2%。国内贵金属:沪金上涨0.75%,沪银上涨0.95%。

    镁价及氧化镨钕价格下跌,重稀土价格上涨。电池级碳酸锂报价7.9万元/吨,较上一周价格持平;氢氧化锂报价10万元/吨,较上一周持平;百川资讯钴报价26.8万元/吨,较上一周下跌1.4万元/吨。上海市场电解镁报价18000元/吨,较上一周下跌300元/吨。其他小金属方面,长江现货金属硅均价为1.2万元/吨,较上一周持平;钨精矿价格为9.65万元/吨,较上一周持平;氧化镨钕上周对外报价28.6万元/吨,较上一周价格下跌0.2万元/吨,氧化镝141万元/吨,较上一周上涨2万元/吨。