机械行业:行业长期趋势向好,锂电设备端强者恒强

略低于预期,新能源汽车补贴继续大幅退坡。根据此前网传版本,此次补贴将降幅达到50%,且续航里程、能量密度要求进一步提升,实际政策略低于预期,部分车型退坡幅度达到60%以上,同时设置了3个月过渡期,过渡期内,满足2019年标准的按2018年补贴标准的60%补贴,缓冲期内地方可以给予补贴,总体而言,补贴政策基本符合网传版的预期,新能源公交车、燃料汽车好于预期,行业政策落地之后,我们认为未来行业将逐步走向平价,未来销量仍然有极大的空间。

    强者恒强,设备格局逐步出清。从补贴中可以看到,行业中将会进一步降低成本提高效率,必然会要求设备技术能力继续提高,预计龙头企业将会具备更加大的优势。上市锂电设备龙头企业拥有资金实力、规模能力、研发实力,根据草根调研,从去年开始很多小型设备公司已经出现倒闭推出等现象,我们认为未来锂电设备市场格局将会进一步稳固、清晰,龙头公司跟随CATL、BYD、孚能、国轩等主力厂家,将会有更大的发展机会。

    未来来看,锂电池设备空间仍然巨大。从电池角度,根据《汽车产业中长期发展规划》,从国内市场来看,2020年新能源汽车产量需要达到200万辆,2025年需要达到700万辆(新能源汽车销量占总销量的比例达到20%以上),电池需求从110Gwh,达到450Gwh,2018年底全行业总产能将达到182GwH,多数为无效产能,头部企业产能仍然非常紧张,根据1年半左右的锂电投产建设期,我们预计4-5年需要释放出350-400Gwh的设备需求量(考虑到产能利用率),设备需求巨大。同时,从全球来看,预计未来4-5年同样有300-400Gwh的产能需要释放,而目前全球的锂电池设备产能集中于国内,我们认为国内设备公司无论是产能、交期、技术未来能够满足海外电池厂的需求,而作为多个海外车厂的合作伙伴CATL,国产化设备比例达到80%以上,我们认为龙头设备公司将全面切入海外供应链,整个设备行业国产化提高是必然趋势。

    投资建议:在电动化确定性趋势下,看好设备格局强者恒强,建议关注锂电设备龙头企业先导智能、赢合科技、科恒股份。

    风险提示:行业产能进度不及预期。