金属非金属行业:继续推荐高端钛材

周策略:继续推荐高端钛材

    基本金属商品价格短期维持震荡;美联储FOMC声明宣布委员们一致同意维持利率不变,并将继续缩表政策;黄金商品价格随之上涨,但值得注意的是美联储鸽派对黄金的利多效应预计将边际递减。

    能源金属方面:(1)2019年行业供需的边际矛盾点依然在于锂资源、锂化工供给端,预期锂盐产品价格将跟随成本线而调整。(2)周内MetalBulletin合金钴低幅进一步回调至13.5美元/磅,在规划名义总产能过剩、但嘉能可和欧亚资源等头部供应商传递产量收缩预期的背景下,我们总体预期钴价后续跌幅将有限,将维持底部震荡并消化库存。

    近期工信部下达2019年第一批稀土配额,稀土开采及冶炼分离配额按照2018年的50%下达,分别为6万吨、5.75万吨。我们认为,(1)中重稀土资源储采比较低、稀缺性强,持续严控重稀土开采或成为未来行业监管的长期趋势。(2)缅甸稀土矿供给扰动已经成为影响2019年上半年稀土市场供需的“最大变量”,进口暂缓的持续时间值得重点关注。(3)二季度重稀土价格总体易涨难跌,镝铽等重稀土品种及对应股票标的存在博弈性机会。(4)从长期来看,下游钕铁硼的去重稀土化,将使得重稀土价格上涨的长期逻辑存在一定瑕疵。

    高端钛材行业属于未来3-5年需求周期向上、景气度确定性较高的细分领域,宝钛股份作为龙头能够最大程度享受行业发展的红利,继续重点推荐。

    周聚焦:镁—性能良好的轻型金属,未来两年供给或将步入短缺

    镁储量丰富,具有很好的加工性能,且镁合金的比强度、比刚度高,适用于对轻量化及力学性能均有较高要求的行业,比如汽车、3C、航空航天等。按照产品形式划分,镁合金和铝合金是原镁的第一、第二大需求形式,分别占原镁需求的34%和29%,其中镁合金有70%用于汽车制造。对汽车行业来说,轻量化将显著提升汽车的燃油经济性和操控表现。近年来,全球汽车业的单辆车用镁量均处于快速增长状态,且国产汽车的单车用镁量相比日美欧等发达国家差距较大,仍有明显提升空间。

    “最轻金属结构材料”的身份使得镁在汽车、3C、航空航天等领域大放异彩。镁合金和铝合金(均为主要的轻量化结构材料)累计占据镁下游需求的63%,各领域的轻量化需求将对镁用量产生显著拉动,预计2019、2020年原镁需求将分别增长约9%、8%。

    风险提示:

    1.全球新能源汽车、储能推广进程不及预期导致上游能源金属供需失衡;

    2.国内去杠杆导致基本金属需求趋冷、商品价格持续调整,贸易摩擦以及地缘政治风险等。