电子行业:科创带动优质公司估值提升,p30发布在即

周末科创板受理公司中3家电子半导体企业,预计有望带动主板上市公司估值继续修复,子行业龙头溢价将凸显。科创板受理了晶晨股份、睿创微纳、和舰芯片三家电子相关企业的材料,详细公司介绍分析可参见我们发布的《科创板系列》行业专题报告,考虑到科创板的申报条件多样性,三家公司特点不同,但都为半导体子领域企业。睿创微纳属于高增长初期企业,与主板上市公司最相近,主要从事非制冷红外热成像与MEMS芯片设计,16-18年收入分别为6,025.06 万元、15,572.23 万元和38,410.47 万元,归母净利润分别为969.33 万元、6,435.09 万元和12,516.81万元。晶晨股份相对成熟,16-18年收入分别为11.5亿元、16.90亿元和23.69亿元,归母净利润分别为7301.65万元、7809.13万元、2.83亿元,从事的多媒体智能终端SoC在主板可对标全志科技、国科微等。和舰芯片是成熟台湾晶圆代工厂联电在大陆的子公司,16-18年收入分别为18.78亿元、33.60亿元、36.94亿元,归母净利润分别为-11.49亿元、-12.67亿元、-26.02亿元。我们预计科创板逐步开始公司申报受理可以带来对科技股的持续关注,特别是相关半导体低估值企业估值修复,重点关注闻泰科技、北京君正、汇顶科技、上海复旦、北方华创、兆易创新、国科微、全志科技。 继续强调下周P30发布有望带来光学创新,摄像头的变革可能是今年消费电子最大创新之一。华为将有可能在3月26日法国巴黎发布P30 系列,华为P30系列将采用潜望式摄像头设计,并且主摄像头模块将独占索尼SONY IMX607 CMOS传感器,具备3800万像素,潜望式摄像头将可能使华为P30 pro支持10倍光学变焦。棱镜的主要厂商有舜宇光学、利达光电、水晶光电、亚洲光学等厂商。水晶光电在互动平台上表示,公司棱镜产品有运用在手机潜望式摄像头里,目前已小批量出货中。利达光电作为国内一流的棱镜供应商预计进入舜宇供应链,根据现有产业链判断单棱镜价值预计10元。重点推荐利达光电、水晶光电。

    华为电视预计将打造5G+AI大屏社交、家庭互联网新生态,看好华为进入电视对行业带来的增量价值和引领上下游技术创新。此次华为电视采取双品牌策略,我们判断55寸版本主打性价比,出货量占比高,65寸产品配置高端,主打产品创新(5G+摄像头等)。同时我们预计华为电视将采取华为手机类似策略,将配置海思芯片方案,自研定制芯片将有效提升产品的AI性能以及硬件和算法的兼容性,提升用户的智能交互体验。我们认为目前LCD价格景气周期向上,看好华为电视供应链显示面板环节的投资机会,建议重视相关细分领域技术领先公司。推荐京东方A、瑞丰光电、激智科技。

    重点推荐组合:京东方A、利达光电、立讯精密、环旭电子、鹏鼎控股、水晶光电、闻泰科技、三安光电、欣旺达、三利谱、欧菲科技、歌尔股份、弘信电子、洲明科技、海康威视、大华股份、联创电子、信维通信、纳思达等。

    风险提示:华为P30销售不及预期、华为P30订单转移、华为电视销售不及预期、