石油开采行业每周油记:委内瑞拉原油出口大降40%!

类别:行业研究 机构:信达证券股份有限公司 研究员:左前明 日期:2019-03-22

【信达大炼化指数】自2017年9月4日至2019年3月20日,信达大炼化指数涨幅为48.16%,同期石油加工行业指数涨幅为-8.68%,沪深300指数涨幅为-0.26%。我们以石油加工行业报告《与国起航,石化供给侧结构性改革下的大道红利》的发布日(2017年9月4日)为基期,以100为基点,以荣盛石化(002493.SZ)、桐昆股份(601233.SH)、恒力股份(600346.SH)、恒逸石化(000703.SZ)为成分股,将其市值调整后等权重平均,编制信达大炼化指数。

    2019年1月28日,美国政府宣布对委内瑞拉国家石油公司PDSVA实施制裁,限制美国公司与PDSVA进行购买原油和销售炼化产品的交易。2019年以来,委内瑞拉原油出口量持续下降,截止2019年3月20日,出口量仅为90万桶/日,相比于2018年12月的136万桶/日已降低35%,与2018年3月的152万桶/日大降40%!需要强调的是,2019年美国墨西哥湾自委内瑞拉进口重质原油量同比大幅下降,并且2019年3月(截止2019年3月20日)美国湾区尚未从委内瑞拉进口重质原油。根据我们跟踪的美国原油进口数据,美国墨西哥湾加大了从墨西哥进口重质原油的量,从而维持美国湾区以重质原油为主要原料的大型炼厂的原料供应。

    【信达石化美国原油库存本周预测结果回顾】在2019年3月20日《预计美国原油库存超预期下降,信达同华尔街分歧122万桶!》中,我们预测2019.3.8-2019.3.15这一周美国原油库存“下降53万桶”,华尔街一致预期为“增加69万桶”,而EIA2019年3月20日22:30(北京时间)公布美国原油库存“减少959万桶”,我们预测比华尔街一致预期更接近EIA公布的实际库存变化数据。自2018年7月13日以来,我们超过华尔街一致预期22次(比华尔街一致预期更接近EIA实际数据),胜率64.7%。我们预测美国原油供给16.15百万桶/日,EIA实际原油供给15.64百万桶/日,我们比EIA实际高0.5百万桶/日,主要是由于这一周美国原油净进口为3.54百万桶/日,较前一周大幅下降0.64百万桶/日。我们预测美国原油需求16.22百万桶/日,美国原油实际需求为16.20百万桶/日,我们预测美国原油需求与实际值基本一致。

    【EIA数据点评】2019年3月8日至2019年3月15日,美国汽油消费量940.9万桶/日,较前一周增加26.9万桶/日,柴油消费量470.6万桶/日,较前一周增加75.3万桶/日。2018年4季度以来成品油消费走弱导致了市场对需求的担忧,从2019年1季度数据来看,成品油消费出现明显回升。2019年3月8日至2019年3月15日,美国汽油库存下降458万桶,美国汽油库存连续5周下降,同时,美国柴油库存下降412万桶。

    风险因素:地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。

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