有色金属行业镁金属年度点评:供给收缩下游扩张,镁行情有望抬升

类别:行业研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:叶洋 日期:2019-03-22

事件:

    3月7日,工信部原材料司发布了2018年镁行业运行情况。2018年,镁行业总体运行平稳,国内消费有所增长,镁价持续上涨,但冶炼环节环保改造压力加大,深加工产品应用有待加快,镁行业转型升级任务依然艰巨。

    投资要点:

    原镁产量同比下降,价格震荡走高。

    据中国有色金属工业协会统计,2018年,受环保限产等影响,我国原镁产量86万吨,同比减少5.4%。供给收缩支撑镁价上行,全年镁现货均价1.65万元/吨,同比上涨10.5%。据中国有色金属工业协会调研,镁冶炼企业实际盈利水平同比提升,行业效益持续改善。全球范围内,中国原镁产量占世界总产量的比例从2017年的88.6%下降到82.5%,依然处于高位。

    国内消费持续增长,出口量回落。

    2018年,我国镁消费量45万吨,同比增长7%,涨幅同比提高2个百分点,但由于3C产品用量减少,镁加工材消费增速下降。国外镁需求回落,全年累计出口各类镁产品共41万吨,同比缩减11%,出口量占镁产量的48%。

    产业结构调整,高端应用取得突破。

    宝武钢铁集团入股云海金属,联合拓展镁应用,实现国企民企的强强联合。河南省鹤壁镁交易中心成立,通过创新交易模式,加大镁产品流通,促进国内镁市场健康运行。高端镁材生产应用取得新进展,锻造镁合金汽车轮毂实现产业化,已出口至欧美市场,新型可控降解骨修复用镁合金材料达到规模化稳定制备,并为国内医疗器械企业供货。

    环保改造压力大,绿色发展任务艰巨

    近年来,国内镁冶炼技术工艺不断改进,但机械化、自动化水平仍然较低,工况条件有待改善,节能减排和废渣回收利用水平亟待提高。2018年,随着污染防治工作的深入推进,部分镁冶炼企业因环保改造问题停产,企业用工难问题凸显,行业绿色发展任务艰巨。2019年国内的原镁产量或将维持低位运行,供给收缩的态势或将延续。

    下游需求突破或将引领市场

    一方面,工信部原材料司将继续推动从原镁生产到镁合金零部件的产业链优化整合和技术升级;另一方面,汽车轻量化等下游领域的迫切需求也有望对镁及镁合金产品的需求形成显著的增速。

    风险提示

    下游应用发展不及预期;供给收缩不及预期。

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