纺织品、服装与奢侈品行业周报:高基数及电商拖累服装零售,预计全年增速前低后高

类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:于旭辉,雷玉,马榕,李俐璇 日期:2019-03-22

从持续跟踪的服装企业经营表现来看,1-2月终端零售同样表现不佳,销售额表现为微增或小幅下滑;同时,旺季冬装动销较弱也一定程度上影响加盟商出货积极性,或对收入端构成进一步拖累。我们维持19年品牌运营表现有望前低后高,具有确定的修复性行情,Q1是较佳的配置窗口期的判断,优选精炼内功、持续进化的龙头个股:森马服饰、歌力思和比音勒芬,建议关注海澜之家和太平鸟。纺织制造板块建议关注有望受益19年棉价上涨的华孚时尚和新野纺织,越南产能占比大的优质纺企百隆东方和健盛集团仍具长期投资价值。持续看好低线电商渗透、电商马太效应下品类市占率快速提升的南极电商,建议关注开润股份。此外,一季度可适当配置高股息率的九牧王、鲁泰A和富安娜。

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