汽车行业周报:增值税下调,车企降价进行时

类别:行业研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:周绍倩 日期:2019-03-21

本周观点更新:

    1)根据乘联会数据,3月第1周日均零售销量3.4万台,同比下降25%;第1周日均批发销量3.9万辆,同比下降32%。零售端,销量起步较低,购车需求还在恢复中;批发端,3月初数据环比1月和2月有所改善,鉴于2018年3月批发销量拉升较为平稳,今年3月剩余几周的基数压力将有所缓解。长期来看,汽车行业成长属性减弱周期属性增强,2019年是上升周期的起点,十年前高速增长的汽车销量将转化为未来十年的替换需求。

    2)3月15日上午,两会记者会上国家明确宣布“4月1日要减增值税,5月1日减社保费”。3月15日,奔驰宣布提前下调奔驰及smart在中国大陆全部在售车型的厂商建议零售价,降价7000元到6.4万元不等,将于3月16日正式生效。3月16日,宝马迅速跟进宣布下调旗下车型价格,降价6100元到6万元不等。3月16日,捷豹路虎也宣布,提前下调在华销售的捷豹和路虎品牌全系车型厂商建议零售价,即日生效。捷豹品牌车型最高降幅4.2万元,路虎品牌车型最高降幅8.5万元。我们认为,增值税下调日期落地,车企迅速跟进降价,整体动作迅速符合预期。2018年5月1日增值税下调,部分车企均在当天下调在华车型售价,这一次增值税的下调幅度更多,给车企留下的降价空间也更大,对于目前车市低迷的销售环境将有一个较好的刺激作用。车企降库存稳步进行,终端售价在汽车下乡、增值税下调等事件影响下有所下降,在去年汽车销量前高后低的基数背景下,我们预计车市消费有望逐步迎来边际改善。

    3)在持续一年的杀估值背景下,行业不少公司的成长性被抹杀,出现价值的低估,大方向上我们坚定的看好汽车行业正处于产业升级的初级阶段,升级领域涵盖乘用车、商用车及零部件公司,技术升级支撑行业长期发展,细分市场具有革命性机会,维持行业“推荐”评级。 本周重点推荐个股及逻辑:重点推荐整车企业长城汽车,长安汽车,福田汽车。

    汽车及汽车零部件行业行情:本周,二级市场各板块普遍上涨,上证综指上涨1.75%,沪深300上涨2.39%。汽车行业上涨2.20%,跑赢上证综指,跑输沪深300。其中,汽车零部件子行业指数上涨2.97%,商用载客车子行业指数上涨1.80%,商用载货车子行业指数上涨1.52%,乘用车子行业指数上涨1.30%,汽车销售与服务子行业指数下跌0.26%。

    风险提示:宏观经济持续下行,行业技术进步不达预期,政策落地不达预期,公司相关项目推进不达预期的风险。

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