机械行业:机器人自动化海外跟踪之18q4

宏观:制造业投资增速环比回落,技改开支增强

    2019年1-2月制造业固投增速(5.90%)环比下滑,不过较去年同期仍有小幅回暖。

    分行业来看,自动化设备的主要下游电子设备制造等行业固投增速下滑明显。不过2019前两个月工业技术改造累计投资增速上升至19.5%,为近年来增速的高位,或反映设备更新升级需求趋势。2019年2月新订单PMI指数回升至50.6%,在连续下行6个月以后首次回升且突破荣枯线,或在一定程度上反应制造业需求的回暖。与此同时,大中小型企业PMI订单指数持续分化,大型企业扩张趋势明显。

    中观:产量增速继续下行,但降幅收窄

    工控产品市场:OEM受制造业投资抑制影响18Q4增速降至-6.4%,而项目型受到基建等托底增速相对平稳,18Q4增速为5%。其中,汽车、3C、机床等行业增速下行明显,电子制造设备18Q4增速下降至-32.6%,汽车和机床增速也降至负数,行业继续疲软态势。

    2019年1-2月工业机器人累计产量同比下降11%,增速较2018年12月略微回升约1pct。金属切削机床累计产量为8.2万台,同比基本持平。此外,2018Q4日本对华出口工业机器人同比依然维持负增长,但降幅(-2.62%)有所收窄,日本对中国销售机床的订单增速降幅自18年12月开始收窄,2019年2月同比下降52.5%。

    微观:库存降至合理水平,Q2需求有望逐步企稳

    根据我们选取的13家有代表性的自动化产业链公司情况,大部分企业库存已降至合理水平,18下半年需求逐季下滑的情况稍有改观,根据大部分公司预计,Q2需求有望逐步企稳,19年下半年市场有望回暖。

    激光:去年12月底以来IPG订单略有回升,预计2019年下半年受潜在市场复苏和新产品及解决方案强劲增长的推动,营收趋势将有所改善。

    工业机器人本体:自18下半年以来中美贸易摩擦的影响资本开支意愿偏向谨慎,工业机器人需求呈现下滑趋势。针对19年,各大厂商对电子相关需求仍持谨慎态度,不过随着中美贸易摩擦的缓和,需求有望逐步改善。

    自动化控制设备及零部件:中美贸易摩擦对中国,尤其是OEM市场需求影响较为明显。随着中美贸易的缓和,库存消化达到合理水平,补库存周期有望启动,企业端资本开支意愿有望逐步回升,行业景气度有望逐步回暖。

    风险提示:

    1.制造业景气度大幅下行的风险;

    2.国内自动化企业进口替代进度不及预期的风险。