家用电器行业周报:从awe看家电产品发展趋势

类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:管泉森,孙珊,贺本东 日期:2019-03-21

报告要点

    周度专题核心内容

    AWE2019近日在上海开幕,结合参观体验,我们对家电产品未来的发展趋势归纳研判如下:1、轻奢化,近年来无论终端景气度如何,最高价格段位的产品零售份额均稳步上行,可见对“极致性能”产品需求潜力不容忽视;2、集成化,在居民日常生活居住面积及厨房使用面积相对受限前提下,能有效提高空间使用率的单品将持续赢得消费者的青睐;3、智能化,随着物联网、大数据、AI技术不断发展以及5G 通讯技术商业化落地,智能家居场景化渐行渐近,但我们认为其前提是智能单品的放量普及,而智能单品普及的前提是对消费者体验有实质性提升,归根结底,只有以体验为核心,智能家居才不会成为空中楼阁。

    上周板块行情回顾

    上周大盘整体震荡上行,家电板块表现较为优异,涨幅在所有申万一级行业中排名靠前,其中上周五受家电补贴政策落地预期强化影响,家电板块指数实现领涨,前期股价表现相对较为低迷的厨电企业当日均录得可观涨幅;总体来看上周家电指数上涨4.39%,在申万一级行业中排名第7位,分别跑赢沪深300指数及上证综指2.00及2.64pct;具体到个股层面来看,上周家电板块涨幅前三个股为盾安环境(26.11%)、万和电气(16.06%)及日出东方(15.24%),跌幅前三个股为依米康(-18.55%)、创维数字(-17.83%)及银河电子(-11.52%)。

    行业重点数据跟踪

    2019年1-2月家用电器和音像器材类限额以上单位商品零售总额同比增长3.3%至1,211亿元,增速环比大幅下降10.6个百分点,同比下降5.9个百分点,2019年1-2月份社零增速为2013年以来1-2月的增速新低;考虑到当前宏观景气水平以及去年依旧较好的需求表现,家电社零增长基本符合市场预期;但1-2月份并非家电销售旺季,即便需求相对较好的2018年1-2月份,其社零规模在全年的占比也仅为13.98%,因此不宜简单基于开年数据进行线性外推,后3月份各家电品牌将集中推进促销活动,此举有望对终端需求形成一定带动。

    本周观点及投资建议

    近期地方家电补贴政策陆续落地,后续减税政策实施也利好整机企业盈利改善,而叠加外资增配以及行业需求有望环比改善,家电蓝筹稳健配置价值持续凸显;

    我们维持行业“看好”评级,基于家用中央空调行业良好成长性、后续并表海信日立等事件对估值的提升作用,继续推荐海信家电;此外持续推荐估值相对不高且在全球具备较强竞争力的白电龙头格力电器、美的集团及青岛海尔;基于长期视角我们依旧看好厨电行业发展前景,持续推荐华帝股份、老板电器;另外从抵御周期的角度出发,推荐综合竞争力较强的小家电龙头九阳股份及苏泊尔。

    风险提示: 1、终端需求表现不及预期;2、原材料价格波动;3、汇率大幅波动。

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
万里扬 中性 -- 研报
众合科技 中性 8.10 研报
璞泰来 买入 -- 研报
郑煤机 买入 -- 研报
金龙汽车 买入 -- 研报
宁德时代 买入 -- 研报
星云股份 买入 -- 研报
新宙邦 买入 -- 研报
恩捷股份 买入 -- 研报
嘉化能源 中性 -- 研报
省广集团 买入 4.60 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
众合科技 0.30 0.17 研报
璞泰来 0 0 研报
恩捷股份 0 0 研报
金龙汽车 0.60 0.60 研报
郑煤机 1.67 1.18 研报
新宙邦 1.10 0.80 研报
星云股份 0 0 研报
宁德时代 0 0 研报
嘉化能源 0.35 0 研报
省广集团 0.73 0.76 研报
鹏翎股份 0 0 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
伊利股份 31 持有 持有
贵州茅台 29 买入 持有
五粮液 29 持有 持有
中信证券 27 持有 买入
万科A 27 买入 买入
先导智能 27 持有 买入
三一重工 25 持有 买入
用友网络 25 持有 持有
五粮液 25 持有 持有
上汽集团 24 持有 买入
通威股份 24 持有 中性
卫星石化 24 持有 中性
当升科技 24 持有 买入
瀚蓝环境 23 持有 持有
新华保险 23 持有 持有
索菲亚 23 买入 买入
华电国际 22 持有 中性

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 477 90 242
建筑建材 293 50 156
生物制药 255 49 144
机械行业 252 54 117
汽车制造 243 32 119
化工行业 231 54 93
电子器件 215 52 117
金融行业 205 26 75
酒店旅游 166 21 42
食品行业 163 22 68
房地产 161 29 99
煤炭行业 160 30 80
酿酒行业 155 15 82
商业百货 148 37 61
交通运输 144 25 65
钢铁行业 144 24 60
有色金属 121 29 40