轻工制造行业周报:废纸市场由跌转稳,全国建材家居市场盼暖春

类别:行业研究 机构:华金证券股份有限公司 研究员:叶中正 日期:2019-03-20

上周市场表现:上周,SW轻工制造板块上涨3.38%,沪深300上涨2.39%,轻工制造板块跑赢大盘0.99个百分点。其中SW造纸II上涨3.83%,SW包装印刷II板块上涨3.66%,SW家用轻工上涨3.22%,SW其他轻工制造下跌12.69%。从板块的估值水平看,目前SW轻工制造整体法(TTM,剔除负值)计算的行业PE为21.65倍,其中子板块SW造纸II的PE为11.42倍,SW包装印刷II的PE为30.79倍,SW家用轻工II的PE为25.97倍,SW其他轻工制造II的PE为51.21倍,沪深300的PE为12.16倍。SW轻工制造的PE高于近1年均值。上周涨幅前5的轻工制造板块公司分别为:赫美集团(+61.16%)、紫江企业(+18.1%)、银鸽投资(+17.89%)、裕同科技(+16.30%)、帝欧家居(+15.04%);上周跌幅前5的轻工制造板块公司分别为:易尚展示(-12.69%)、东方金钰(-10.80%)、亚振家居(-9.98%)、喜临门(-9.19%)、金洲慈航(-8.36%)。

    行业重要新闻:1. 理文造纸:增加国外包装纸产能,继续投资卫生纸和木浆业务;2. 废纸市场由跌转稳,预计短期内震荡调整;3. 前期提价效果不明显,纸厂合力继续发布涨价函;4. 居然之家签约门店突破550家;5. 2月BHI微涨,全国建材家居市场盼暖春。

    公司重要公告:【天津磁卡】2018年公司实现营业收入1.45亿元,同比增长2.58%;实现归母净利润0.72万元,同比增长221.78%;【东港股份】2018年公司实现营业收入15.46亿元,同比增长8.13%;实现归母净利润为2.57亿元,同比增长10.63%;【集友股份】2018年公司实现营业收入4.58亿元,同比增长96%;实现归母净利润1.15亿元,同比增长16.39%;【合兴包装】2018年实现营业收入121.66亿元,同比增长39.08%;实现归母净利润2.33亿元,同比增长64.49%。;【洁美科技】2018年公司实现营业收入13.11亿元,同比增长31.58%;归母净利润为2.75亿元,同比增长40.3%;【岳阳林纸】2018年公司实现营业收入70.13亿元,同比增长14.15%;实现归母净利润3.66亿元,同比增长5.21%。

    投资建议:近期多家公司发布2018年年度报告,建议关注业绩兑现或超预期个股。建议关注:1)受纸厂库存压力加大及下游需求持续不振的影响,龙头纸企引领原纸报价下调,国废市场受影响出现降价,短期内或将震荡调整;文化纸方面,受上游木浆价格持续上涨以及前期涨价难以落实等影响,纸企纷纷上调文化纸报价,未来纸品价格上涨仍需跟踪下游需求以及原材料供应情况,其中建议关注太阳纸业、山鹰纸业;2)2月BHI指数微涨,经理人信息指数位于高位景气区间,3月将迎来年后的家装旺季,建议关注顾家家居、欧派家居、索菲亚、尚品宅配;3)中美贸易争端有所好转,或有助于出口,促进对包装的消费需求,纸价上涨,短期或提高成本,建议关注包装领先企业裕同科技、合兴包装、劲嘉股份。

    风险提示:市场竞争加剧风险;地产景气度不及预期风险;原材料价格上升风险

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