食品饮料行业周报:本土品牌vs外资品牌,谁在宠粮线上销售市场更胜一筹?

类别:行业研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:叶倩瑜,周翔 日期:2019-03-20

本周专题:外资宠粮线上销售地位无可撼动?

    成功突围海外品牌通过聚焦产品性价比和营销策略粮领域,入门宠主攻品牌下,本土背景。在此商家的营销手段和口碑来选择品牌更多地通过,品质的认知度较低食品消费者对宠物,业尚处于发展初期宠物行目前我国)3(;赶超,外资品牌优势地位有所撼动实现牌均已在除了猫主粮之外的其他领域,国内品。而个席位7-6本土品牌占据了名中,10个领域销售额前4,淘系平台上述40%-30%均在CR10域的食品行业集中度较低,犬主粮、犬零食、猫主粮、猫零食等主要细分领)宠物2上销售借助电商崛起的东风迎来发展良机,增长势头强劲;(。其中宠物食品线27.0%为CAGR亿元,四年间505亿元增长至194国宠物食品行业规模由我年2017-2013作为体量最大的宠物细分行业,)1(随着本土宠粮品牌在线上渠道崭露头角,市场关注点逐渐聚焦宠粮线上竞争格局,本周我们为投资者介绍线上宠物食品最新的竞争格局。

    本周市场回顾:本周各市场指数集体上涨,食品饮料行业全周涨幅为5.4%,位居全行业第四;食品饮料行业PE(TTM)/PE(2019动态)分别为29/24倍,位居全行业中上游水平;陆股通交易方面,五粮液减持幅度较大,截至2019年3月15日,洋河股份/贵州茅台/伊利股份/五粮液持股占比分别为7.40%/9.55%/14.69%/10.76%,较上周分别变动+0.01pct/+0.02pct/-0.07pct/-0.56pct。

    各板块数据跟踪:本周泸州老窖和水井坊代表品类价格出现波动,恒天然全脂奶粉拍卖价格继续上涨;蒙牛线上旗舰店领先地位再得巩固,本周销售额超伊利118余万元;海天/厨邦线上旗舰店销售额较上周变动-28.34%/+47.23%,厨邦反超海天近15万元;其他大众品重点公司线上旗舰店成交额增速普遍下降,百草味、顽皮止升回落。

    成本端数据跟踪:本周国内玉米批发价/现货价与上周持平,国内小麦/国际小麦价格下降0.07%/5.23%,国内大豆/国际大豆价格下降0.42%/1.47%,国内豆粕/国际豆粕价格下降2.14%/2.15%,国内与国际白砂糖价格均有所下降;PET瓶片价格有所上涨,浮法玻璃价格与上周基本持平,瓦楞纸价格下跌近3个百分点。

    投资策略:白酒方面,年初以来估值修复推动白酒板块的超额收益,在预期修复的基础上白酒将进入动销跟踪和业绩兑现期,建议持续关注品牌力最强、春节旺季销售反馈较强的高端龙头品牌以及渠道下沉优势明显、具有一定消费刚性的中低端品牌,如贵州茅台/五粮液/洋河。大众消费品方面,板块估值整理提升,涨幅相对较小的乳业龙头已经具备配置价值;调味品板块竞争格局最优、稳健增长能力强,重点关注经营管理机制边际变化的个股及行业龙头;其他建议关注春节动销良好、有自下而上经营改善的卤制品、休闲食品、保健品等细分行业龙头,如中炬高新/海天味业/伊利股份/洽洽食品/绝味食品/汤臣倍健。

    风险因素:宏观经济下滑风险;企业经营风险;食品安全问题。

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伊利股份 33 持有 买入
贵州茅台 31 买入 持有
五粮液 29 持有 买入
中信证券 27 持有 买入
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万科A 27 买入 买入
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钢铁行业 152 24 62
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电力行业 142 27 52