食品饮料行业周报:春糖开幕,板块迎来密集催化期

类别:行业研究 机构:方正证券股份有限公司 研究员:薛玉虎,刘洁铭,刘健,余驰 日期:2019-03-19

1、上周,食品饮料涨幅居前,一方面是市场风格切换,价值板块接力上涨,另一方面顺鑫农业等公司报表表现强劲催化因素刺激板块大涨。春节之后,基本面反馈超预期致板块预期逐步修复,部分白酒个股年初以来涨幅已经达到60%以上,但从估值上看,19年整体水平仍在20倍左右,行业上升趋势明确加上未来外资持续流入,我们认为板块整体估值还有一定的提升空间。此外,本周春糖开幕,过往规律,春糖到一季报前后这段时间内板块取得超额收益概率高。统计数据显示,2010年以来,除了13、14年两年行业调整期以及15年牛市行情,白酒板块在每年3.15-5.15这两个月时间里都大幅跑赢市场,16年以来的超额收益均达到两位数。原因在于,一方面,春糖是企业、经销商对春节销售情绪的反馈,白酒自15年以来基本面企稳向好,春节旺季的销售比重越来越大,总体销售情况较佳,所以春糖反馈的情绪会比较乐观,提振市场信心;另一方面,白酒一季报是反映春节旺季的验证数据,也基本奠定全年业绩增长中枢,基本面的确定性较强。总体来看,白酒行业上升趋势已经形成,未来几年还会继续上升,但市场过多关注短期的价格库存的波动,忽略了长期本质趋势,春糖和一季报是验证行业真正成长趋势、强化市场预期的时点,建议大家积极布局。

    2、贵州茅台、今世缘已创历史新高,关注短期滞涨品种:最近两周,贵州茅台、今世缘等个股相继创下历史新高,再次证明了基本面和业绩持续增长才是股价长牛的核心驱动力,茅台作为行业龙头,是行业消费升级最终方向,未来量价还有提升空间;今世缘作为我们年初以来的核心推荐品种,是所有区域龙头中次高端价位培育最成熟的酒企之一,近几年通过团购渠道发力抓住了一批核心消费者,同时配合大流通建设,氛围起势,南京市场就是最典型也是最成功的案例,目前公司仍处于快速增长的通道中,短期高成长确定性强。另外,从板块内相对情况来看,口子窖、老白干酒等个前期滞涨比较明显,但公司基本面均表现强劲,市场预期差大。口子窖去年提价影响消化后,四季度和春节增速均恢复正常,老白干酒产品结构稳步提升,一季报并表业绩弹性较大,古井集团股权划转,公司激励有望提速,建议重点关注。

    3、双汇发展公布年报,去年四季度以来由于非洲猪瘟影响,产销区价差前所未有的拉大,跨省调运猪产品使公司屠宰盈利大幅提升,面对下半年猪价的上涨,公司可以采取提价、释放冻肉储备、通过万洲国际加大进口等措施平抑成本上涨风险。同时,今年一季度基数低,业绩弹性预期大的个股备受关注,其中洽洽食品提价红利将继续释放,千禾味业高激励要求下稳步放量。此外,近年来虽然食品饮料新的大单品培育难度大,长期可预测性不高,但是短期第一阶段的放量仍会有不小弹性,其中香飘飘的果汁茶放量明显,今年预估收入超5亿元。

    4、推荐个股:贵州茅台、口子窖、今世缘、古井贡酒、山西汾酒、洋河股份、老白干酒、五粮液、泸州老窖等。大众品龙头推荐:海天味业、中炬高新、洽洽食品、白云山、伊利股份、双汇发展。

    5、风险提示:食品安全问题,经济下行消费升级受阻等

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