汽车行业周报第9期:乘用车低估反转值得超配,特斯拉正式发布Model Y

类别:行业研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:李恒光 日期:2019-03-19

【TopCall】乘用车2019零售同比转正,开启三年上行周期,建议超配。乘用车销量空间仍在,短期波动并不悲观,对比日韩乘用车的发展演变历史,可以发现日本乘用车经历快稳平衰四个阶段,而韩国处于稳健增长期,中国目前仅处于快速引入期,尚未进入由更换需求驱动的稳健增长期,长期保有量和销量空间均有望翻倍。预计2019年零售销量同比转正,开启三年上升周期,预计2019年零售销量达到2278万辆,同比增长6.4%,批发销量滞后一年转正。乘用车整车企业的估值水平基本处于过去8年的历史低位,部分车企PB估值小于1倍,具备充足安全边际。我们建议关注车型周期与行业周期双周期向上叠加的日系强周期广汽集团和福特强周期长安汽车。

    【节能与新能源车】特斯拉正式发布ModelY车型,进一步完善SUV市场的布局。近日,特斯拉在洛杉矶正式发布了旗下的第五款量产车型ModelY。新车的定位是一款面向大众市场的中型SUV,车身尺寸比Model3大10%,价格贵10%,动力电池组容量与3相同,因此续航上要略低于3,同时取消了在ModelX上采用的鹰翼门。车辆共有四个配置版本,分别为标准续航版、长续航版、双电机全轮驱动版以及高性能全轮驱动版。

    【乘用车】根据中汽协数据,2月乘用车产量114.0万辆,同比下滑20.8%,1-2月累计生产乘用车313.7万辆,同比下滑16.8%。2月批发销售121.9万辆,同比下滑17.4%,1-2月合计批发销售324.3万辆,同比下滑17.5%。根据乘联会数据,2月乘用车零售销售119.3万辆,同比下滑18.5%,1-2月累计零售销售337.9万辆,同比下滑9.6%。

    风险提示:宏观经济不及预期,汽车销量不及预期。

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