钢铁:增值税率即将下调,库存继续大幅下降

本周大盘上涨1.75%,钢铁板块上涨1.6%,小幅跑输大盘。个股方面,上海钢联上涨15.99%,近期表现一般的三钢闽光也上涨5.5%。 本周对钢铁有重要影响的事件较多,1-2月宏观经济数据显示整体经济仍呈下滑态势,但房地产1-2月累计同比增长11.6%,新开工面积同比增长6%,均好于预期。

    不过由于1-2月新开工面积在全年中的占比一般不到10%,以此预测全年房地产新开工面积好于预期有些牵强。钢材增值税将从16%下降至13%将于4月1日实施,这对于短期行业将有重大影响,因为螺纹和热卷多数都是含税价。预计从现在到3月底会对钢材交易有重大影响。从盘面来看,对短期钢价是利空还是利多难辨。 铁矿石方面,Vale的Timbopeba矿山被巴西一地方法院要求暂停生产,将再影响1280万吨产能。这一矿区不再之前公布矿难影响的7000万吨里。这对铁矿石继续构成利好。环保方面,虽然两会期间网上传闻环保部副部长通报唐山环保问题,但尚未看到正式的整改措施出台。

    库存方面,本周库存大幅下降117.01万吨,再结合每日的钢材交易数据来看,需求启动越发明显,但从钢价表现来看,需求启动并未带来钢价走强,并且产量又有所上升。综合来看,短期利多利空钢价的因素都不少,但从多空双方的谨慎情况来看,短期钢价仍有可能是区间震荡,基于增值税下调,我们预计钢价下行概率大于上行概率。

    基本面缺乏特别利好,预计钢铁股仍将以跟随大盘为主,整体机会不大。优选成本较低的三钢闽光,潜在高分红的柳钢股份,商业模式有想象空间的上海钢联,业绩仍有增长的攀钢钒钛以及潜在混改标的凌钢股份。另外,宝钢股份和新兴铸管作为长期看好标的,也做推荐。