建筑装饰行业专题:聚焦长三角一体化,人口集聚与政策引领驱动未来持续发展

人口集聚是长三角区域未来持续发展的根本动力。从世界历史经验看,由于分工需要和基础设施的规模效应,人口等要素向大城市群集聚是一般规律。参考东京湾等世界超级城市群经验,我国未来人口继续向长三角、珠三角、京津冀等城市群集中预计仍将是长期趋势。长三角长期人口流入将带来地区城市间基础设施、商业、工业、住宅的不断加密,触发相关投资需求。从目前人均基建存量角度看,长三角、中部、华南等基建未来潜力仍充足。

    对比东京湾区,长三角城市市内及城际轨道交通网差距较大。我们梳理了东京湾区高速公路、轨道交通网、房屋的存量和历史流量数据,从存量密度及人均对比来看,长三角区域市内及城际间轨道交通具备极大潜力,东京50km半径范围(覆盖范围略大于上海)内轨交网长度为2459公里,而轨交最发达的上海规划至2035年目标约2200公里,才与东京相当。长三角区域内浙江、江苏两省公路、铁路等基建人均及里程密度均还有较大差距。

    长三角一体化上升为国家战略将促区域发展提速。2018年11月习近平主席在进博会上表示将支持长三角一体化发展,并上升为国家战略(与津京冀协同、一带一路、长江经济带等国家战略协同)。3月5日两会政府工作报告再次明确将长三角区域一体化发展上升为国家战略,编制实施发展规划纲要。上海市市委书记提出将在沪苏浙三省市交界区域建设“长三角一体化发展示范区”。推动长三角一体化发展是总书记亲自谋划、亲自部署的重大战略,事关国家发展全局,后续进程将显著提速。根据规划,加强生态保护修复和综合交通运输体系建设是重要方向。我们不仅看好国家战略对于长三角建设的政策推动,更看好人口与资源集聚带来的区域长期发展趋势。

    长三角基建投资近年来保持较快增长,未来规划空间广阔。长三角地区12-17年基建投资增速保持在平均15%以上的较快增速。参照四省市十三五规划,长三角整体规划较十二五仍有大幅增长:上海市未来聚焦轨道交通及交通枢纽建设;江苏发力城际铁路;安徽公路建设提前完成规划,后续重点在铁路,规划交通投资较十二五增长57%;浙江规划铁路、轨交新增里程较十二五翻倍,总交通投资约2万亿。近期发改委加速审批通过上海轨交、江苏城际铁路等多项规划,总投资达7000多亿,后续建设有望提速。

    投资建议:长三角地区一体化战略地位上升,建设进程提速,未来基建等投资空间广阔。重点推荐:1)长三角地区设计龙头苏交科、中设集团等。2)直接受益的上海地方建筑国企上海建工、隧道股份等。3)深耕长三角地区的PPP民营龙头龙元建设。4)生态环保领域可关注东珠生态,装饰领域关注金螳螂、亚厦股份、全筑股份。

    风险提示:规划实施进度不达预期风险,地产调控风险,融资进度不达预期风险,政策效果不达预期风险等。