零售业行业:如何看此轮金价上涨对渠道端的影响

一周核心观点。

    自2018年10月以来期间黄金金价最大涨幅超过11%,2019年以来黄金金价一直维持阶段相对高位,截至3月8日最新价格为282.4元/克,价格中枢已经超过2013年以来最高水平,或受金价上涨影响,终端销售出现相对疲弱,2018年9月以来限额以上金银珠宝终端增速中枢环比下移,2018年10-12月限额以上黄金珠宝销售额分别同比增长4.7%、5.6%、2.3%,其中12月增速环比放缓3.3个百分点,且周大福大陆地区黄金产品2018Q4同店大幅下降11%,增速环比放缓22.1个百分点。此轮金价上涨会持续抑制终端消费么?投资性需求与消费性需求或呈现何种变化?终端渠道企业的市场策略如何?我们复盘总结如下:1)在黄金金价初步上涨期,整体需求会受到抑制,尤其是消费性需求会出现调整波动,而当黄金金价持续涨幅超过约15%左右,投资性需求与消费性需求都会迎来抬升,所以若此轮金价再进一步提升则有可能促发整体需求抬升;2)在消费性需求相对较平稳下,黄金珠宝企业加速调整品类与市场策略,积极进行结构性市场拓展,可实现更稳定的发展,平滑金价波动对于消费需求的影响,其中周大生通过定位低线市场及主打钻石镶嵌获得优于行业高增长。基于此,建议重点关注低估值稳增长的周大生,持续推荐苏宁、永辉、天虹和家家悦。

    一周行情走势。

    市场表现概况:本周商贸零售指数上涨1.15%,上周上涨5.12%,本周该指数跑赢沪深300指数3.60个百分点。百货上涨3.32%,超市下跌3.53%,专业连锁上涨0.85%。本周零售股涨幅前五:文峰股份(39.13%)/南京新百(26.09%)/宏图高科(19.32%)/金洲慈航(16.94%)/兰州民百(12.42%);本周零售股涨幅后五:爱婴室(-6.30%)/永辉超市(-5.28%)/步步高(-5.17%)/华联综超(-4.88%)/三江购物(-4.39%)。

    一周重点资讯。

    高鑫零售2018年收入/归属净利润增速:(-1.0%,-7.3%);京东物流涉足医药供应链;淘宝总裁蒋凡兼任天猫总裁;7-11中国已有部分地区改为16小时营业;永辉生活达成校企合作,共建智慧新零售校中店实训基地。

    一周重点公告。

    2018年业绩快报收入/归属净利润增速:老凤祥(9.98%,6.40%);截至3月7日周大生持股5%以上股东北极光投资减持公司股份合计变动比例为4.95%。

    风险提示:

    1.经济增速出现大幅度下滑,促消费政策方向发生偏移;

    2.企业转型进度不达预期。