环保及公用事业行业周报:今年前两个月原煤产量下降,电厂日耗转跌煤价或继续回落
报告摘要
我们跟踪的191只环保及公用行业股票,本周跑输上证指数1.04个百分点。年初至今跑输上证指数8.47个百分点。本周闽东电力、鸿达兴业、金鸿控股分别上涨29.45%、21.30%、19.23%,表现较好;京蓝科技、桂东电力、天翔环境分别下跌-17.29%、-14.80%、-11.02%,表现较差。
行业观点:今年前两个月原煤产量下降,电厂日耗转跌煤价或继续回落。
环保:2019年1-2月原煤产量下降,天然气生产加快电力放缓。
国家统计局公布了2019年1-2月份我国能源生产情况。今年前两个月规模以上工业原煤生产同比下降,电力生产增速放缓,天然气生产保持较快增长。其中,1-2月份原煤产量为5.1亿吨,同比下降1.5%,2018年12月为增长2.1%,原煤产量的增速由正转负。1月份共进口了原煤3350万吨,同比增长19.5%;2月份共进口了1764万吨,同比下降15.6%。将1、2月份数据合并比较,今年前两个月进口量同比去年增长了4.97%。1-2月份,共生产天然气286.8亿立方米,同比增长9.2%,增速较2018年12月的8.8%加快了0.4个百分点。今年1、2月份分别进口天然气981万吨和757万吨,同比去年增长26.8%和9.0%。将去年和今年前两个月份进口量合并比较,今年前两个月进口量同比增长了18.15%。1-2月份,我国共发电10981.9亿千瓦时,折合日均发电186.1亿千瓦时,增长2.9%。增速创去年3月份以来新低,较去年12月回落了3.4个百分点。分类来看,火电、核电和风电生产增速有所放缓,水电和太阳能发电的增速加快。
电力:电厂日耗由涨转跌库存续跌,动力煤或将继续回落。
秦皇岛港5500大卡动力末煤本周价格回落15元至623元/吨,期现价差收窄至-27.4元/吨。截至3月15日,沿海六大发电集团当周耗煤438.83万吨,周环比减少40.39万吨;周日均耗煤62.69万吨/天,周环比减少5.77万吨/天。截至3月15日,六大发电集团沿海电厂库存1614.87万吨,环比上周减少33.29万吨,库存可用天数为25.77天,同比增加0.42天。环渤海四大港区主要港口合计库存为2056万吨,环比上周增加71万吨;长江口区域主要港口合计库存为627万吨,环比上周减少29万吨。海运煤炭运价指数OCFI报630.74,周环比回落7.5%。沿海运价全面回落。在春节假期过后,因企业逐步复工复产,工业用电量持续回暖,电厂耗煤量也持续攀升。随着生存逐步正常化,电厂耗煤涨幅逐步放缓,直至上周耗煤量出现阶段性见顶回落。目前,电厂库存整体仍在高位,且市场对未来煤价走势看法分化,因此采购需求偏弱,预计库存继续小幅下降为主。
燃气:国内LNG价格回落,预计后期仍将逐步下行。
截至2019 年3月15日,本周全国LNG出厂价格指数为4181元/吨,环比上周回落56元/吨,-1.32%。NYMEX天然气报2.79美元/百万英热单位,环比上周回落7美分;澳大利亚LNG离岸价5.07美元/百万英热单位,环比回落5.23%。截至2019年3月14日,亚洲地区LNG到岸市场收盘周均价格(日、韩、中三地平均价格)为5.44美元/百万英热(约合人民币1768.38元/吨),较上周价格下调95.93美元/百万英热,环比上周下降5.15%。入春以来气温的持续回暖减少了全国范围内对LNG的需求,使得市场价格持续回落。预计未来LNG价格仍有一定的下行空间。
投资策略
近日,2019年1-2月份我国能源生产数据出炉。其中,规模以上工业原煤生产同比下降,增速由正转负;电力生产增速整体放缓,其中火电、核电和风电增速有所放缓,水电和太阳能发电的增速加快。天然气生产保持较快增长,今年前两个月进口量同比增长了18.15%。目前融资仍旧是困扰环保行业的难题,在此建议关注自身信用评级高、具备多渠道融资途径的【北控水务】。电力方面动力煤价3月难言看空,但2019年整体动力煤国内供给偏松,如果煤价回落,看好弹性大的【长源电力】;燃气方面复合型燃气企业将更具优势,推荐LNG调峰站完成建设的【深圳燃气】。
风险提示
1、环保政策执行力度低于预期;2、动力煤价持续上涨;3、天然气消费需求下降;4、推荐公司订单执行及获取不及预期;5、民企融资持续承压。