建筑行业定期报告:基建投资逐渐恢复,民企融资持续改善

类别:行业研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:王彬鹏,于泽群 日期:2019-03-18

上周回顾:1)李克强表示今年要进行更大规模的减税降费。2)发改委表示2019年固定资产投资将呈现企稳态势,新兴产业投资将成为增长的主要动力。3)财政部印发《关于推进政府和社会资本合作规范发展的实施意见》,明确规范推进政府和社会资本合作(PPP)项目实施。4)银保监会副主席祝树明表示,融资难的问题已经逐步缓解,融资贵的问题也已经断崖式下降。现在要关注的是小微企业创新能力不足的问题、投资不足的问题。

    本周观点:从基建投资数据来看,2019年1-2月,固定资产投资为44849亿元,同比增长6.1%,与2018年全年相比增速提高了0.2个百分比。其中基建投资为11749亿元,同比增长2.50%,比18年全年提高0.5个百分点,我们认为2019年全年基建投资有望恢复至合理水平;从资金面来看,融资端仍持续转好,政策持续保证中小企业及民企的融资情况,我们认为民企的现金改善将有效提高民企整体的财务成本与业务发展,经营风险得到控制。重点推荐中国铁建、苏交科、四川路桥、中国建筑。

    1)基建投资小幅回升,增速逐渐回归至合理。2019年1月~2月,固定资产投资为44849亿元,同比增长6.1%,与2018年全年相比增速提高了0.2个百分比。其中广义基建投资为11749亿元,同比增长2.50%,单月同比有所回落,但累计增速仍保持增长,我们认为1-2月份因存在一定过得季节效应,基建投资情况更应该关注3月份后的开工情况,在补短板的政策引导下,基建投资增速未来有望逐渐回升至合理水平。重点推荐中国铁建、中国建筑。

    2)融资持续好转,民企现金流有望持续好转。财政部近日印发《关于做好2019年中央财政普惠金融发展专项资金管理工作的通知》,从2018年4季度开始,民企融资情开始逐渐出现改善,我们认为现金流的持续改善将有效提高民企整体的财务成本与业务发展。重点推荐现金流边际改善受益明显的苏交科、东珠生态与岭南股份。

    风险提示:基建投资增速不达预期,政策推进程度不及预期。

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