国防军工行业周报:美国停飞波音737MAX客机,未来民用航空潜在市场广阔

类别:行业研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:李俊松 日期:2019-03-18

本周观点:美国停飞波音737MAX客机,未来民用航空潜在市场广阔。本周(3.11-3.17)上证综指上涨1.75%,申万国防军工指数上涨2.75%,跑赢市场1.01个百分点,位列申万28个一级行业中的第15名。本周军工板块稳中有进,持续走高。北京时间14日凌晨,美国总统特朗普一声令下,要求全部波音737MAX8和MAX9机型客机停止执飞,美利坚合众国成为波音737MAX“停飞俱乐部”最后的成员。由于近月来发生的两起空难,波音遭到越来越多国家的禁飞,而与此同时,我国国产大飞机风生水起,C919也正在进行最后的上市进程,未来潜在市场广阔,产业链公司均将收益,军工板块仍有一定的上涨空间。航天方面,嫦娥四号着陆器与巡视器已完成三个月昼工作,进入第三个月夜,累计行走163米。船舶方面,中国自主研发的疏浚重器“天鲲号”投产首航。行业层面,19年军费增长保持稳定,军改影响进一步消除,军工行业“前三后二”的交付规律叠加新一代主战装备的列装,促使19年行业景气度持续向上。国内经济下行压力较大,军工板块逆周期属性有望凸显,投资价值进一步显现。19年行业的基本面将持续好转,其中建议重点关注航空、航天和信息化板块。航空板块:军品受益新一代武器装备列装,重点关注直升机、战斗机、运输机等“20系列”主战飞机的列装;民品受益国产替代,C919有望打开万亿市场。航天板块:导弹、宇航需求猛增+商用航天空间广阔,订单开始进入快速释放期;同时建议关注两大航天集团后续资产运作进展。国防信息化板块:前几年受军改影响订单受到冲击较大,随着军改影响逐渐消除,叠加自主可控与高端升级的多重利好,或将迎来补偿式采购,重点关注雷达、军用连接器等领域。地面兵装板块:结构优化,升级加速,主战坦克老旧车型存量较大,更新替换或将提速;轮式战车是机动作战主力装备,有望成为采购重点。(1)成长层面:军费增速触底反弹、军改影响逐步消除、武器装备建设5年周期前松后紧惯例,叠加海空新装备列装提速,驱动军工行业订单集中释放,为军工企业业绩提升带来较大弹性。成长类标的建议专注近期即将放量的主机厂标的和基本面扎实的优质配套企业。(2)改革层面:过去两年军工改革处在规划、试点阶段,随着改革进入纵深,19年有望在资产证券化、军工混改和军民融合等方面取得突破,改革红利的逐步释放将充分助力行业发展,建议重点关注电科、航天、船舶等板块的投资机会。改革类标的建议关注有一定的基本面支撑且有改革预期的标的。

    推荐标的:重点关注中直股份、中航沈飞、中航飞机,同时建议关注业绩稳定释放的优质配套厂标的航天电器、中航光电、中航机电,改革线关注四创电子、中航电子、航天电子,民参军关注细分方向龙头:东土科技(工业互联网+军工信息化)、泰豪科技(智慧能源+军工)等。

    热点聚焦:埃塞俄比亚航空公司一架波音737MAX8型客机于3月10日坠毁,机上157人全部遇难,引发各界对该型飞机的安全疑虑。北京时间3月14日,美国总统特朗普在白宫宣布,停飞美国所有波音737MAX8和737MAX9两款机型

    行情回顾:本周(3.11-3.17)上证综指上涨1.75%,申万国防军工指数上涨2.75%,跑赢市场1.01个百分点,位列申万28个一级行业中的第15名。

    公司跟踪:(1)红相股份:关于董事、高级管理人员减持股份进展的公告。红相股份有限公司于2019年3月7日披露了《关于公司实际控制人及部分董事、高管减持股份的预披露公告》(公告编号:2019-012)。公司副董事长、副总经理吴志阳先生持有公司13,197,277股(占公司总股本的3.68%),计划在减持计划公告之日起3个交易日后的6个月内通过大宗交易方式减持公司股份,计划减持数量不超过3,299,319股股份(占公司总股本的0.92%)。公司董事杨力先生(系公司实际控制人的一致行动人)持有公司8,170,211股(占公司总股本的2.28%),计划在减持计划公告之日起3个交易日后的6个月内通过大宗交易方式减持公司股份,计划减持数量不超过850,000股股份(占公司总股本的0.24%)。(2)苏试实验:关于回购公司股份比例达2%暨回购进展公告。苏州苏试试验集团股份有限公司于2018年11月19日召开了第三届董事会第十次会议、2018年12月5日召开的2018年第一次临时股东大会,审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份预案的议案》,同意公司拟以自有或自筹资金总额不低于人民币5,000万元(含)且不超过人民币10,000万元(含)用于以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份,用途包括但不限于用于后续员工持股计划或者股权激励计划;转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券;或法律法规允许的其他情形。回购价格不超过人民币22元/股(含)。本次回购股份的实施期限为自股东大会审议通过本次回购股份预案之日起不超过12个月。公司于2018年12月21日披露了《回购报告书》,并于2018年12月28日实施了首次股份回购,12月29日披露了《关于首次回购公司股份的公告》;2019年3月6日披露了《关于回购公司股份比例达1%暨回购进展公告》。截至2019年3月14日,公司通过股票回购专用账户以集中竞价方式实施回购公司股份累计278.73万股,占公司总股本的2.06%,最高成交价为22元/股,最低成交价为18.02元/股,成交总金额为5816.31万元(不含交易费用)。

    热点新闻:(1)嫦娥四号着陆器与巡视器进入第三月夜。2019年3月13日,“玉兔二号”巡视器已完成三个月昼工作,于12时16分进入第三个月夜,累计行走163米。着陆器于12时完成月夜设置。“玉兔二号”巡视器已达到设计寿命。后续,研制队伍将继续精心操作、密切监控、确保安全,争取使“玉兔二号”巡视器走的更远,获得更多的科学数据。(国防科工局)(2)中星6C卫星顺利进入预定轨道我国长征系列运载火箭实现300次发射。3月10日0时28分,我国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭,成功将中星6C卫星发射升空,卫星进入预定轨道。至此,我国长征系列运载火箭实现300次发射,成功率95%以上,达到国际先进水平。这次任务是长征系列运载火箭的第300次飞行,标志着自1970年4月24日长征一号运载火箭成功发射东方红一号卫星以来,长征系列运载火箭实现了第三个百次发射。其中,实现第一个百次发射历时37年,第二个百次发射历时7年,第三个百次发射仅用时5年,这是我国航天事业快速发展的缩影。至今,我国长征系列运载火箭已陆续研制9个系列20余型,实现了从无到有、从串联到捆绑、从常温推进剂到低温推进剂、从一箭一星到一箭多星、从发射卫星到发射载人飞船和月球探测器的跨越式发展,具备发射低、中、高不同地球轨道不同类型航天器的能力,先后将460余颗国内外航天器成功送入太空。目前,我国卫星在轨300余颗,数量位居世界第二(国防科工局)(3)中国自主研发疏浚重器“天鲲号”投产首航。3月12日,亚洲最大的重型自航绞吸船“天鲲号”完成通关手续,从江苏连云港开启首航之旅,标志着完全由中国自主研发、建造的疏浚重器“天鲲号”正式投产。“天鲲号”是现役亚洲最大的绞吸挖泥船“天鲸号”的升级版,全船长140米,宽27.8米,最大挖深35米,总装机功率25843千瓦,设计每小时挖泥6000立方米,绞刀额定功率6600千瓦,是目前亚洲最大、最先进的绞吸挖泥船,也是目前世界上智能化水平最高的自航绞吸船。“天鲲号”此次航行为首次投产启航。(国防科工局)

    风险提示:行业估值过高;军费增长不及预期;武器装备列装进展不及预期;院所改制、军民融合政策落地进展不及预期。

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