煤炭开采行业:双焦价格上行承压,动力煤价格或维持震荡

类别:行业研究 机构:方正证券股份有限公司 研究员:吕娟 日期:2019-03-18

本周观点:

    焦炭:终端高库存VS下游高消费,焦炭价格或将维持震荡。供给端:本周230家焦炭产能利用率上行0.2%,目前为75.9%,受部分地区解除重污染预警影响,边际产能利用率存在上行可能。需求与库存端:本周焦化厂、钢厂及港口库存均出现上行,库存处于相对高位;目前进入“金三银四”消费旺季,边际需求存在上行空间,但焦炭受高库存影响,边际需求或将“旺季不旺”。价格端:受铁矿石高成本挤压钢材利润以及终端高库存影响,焦炭价格提降基本落地。综上:目前边际供给或将上行叠加铁矿石高价挤压钢材利润以及终端高库存,焦炭价格存在压力,但由于目前下游供需双旺以及焦煤成本支撑,焦炭价格或将维持震荡。

    焦煤:终端高库存VS安监预期再临,焦煤价格或存在支撑。供给端:本周山西介休发生煤矿事故,安监期间出现事故或将增强安监预期,边际供给存在下行风险。需求与库存端:本周终端库存上行,港口库存小幅下行,目前处于相对高位;由于下游钢材处于“金三银四”,边际需求存在上行可能。价格端:焦煤价格与上周持平,目前虽然供给端收紧叠加下游高需求对价格存在支撑,但高库存或导致需求“旺季不旺”,价格上行承压。

    动力煤:供需双弱VS库存下行,动力煤价格或将维持震荡。供给端:本周介休煤矿发生事故,安监或将继续趋严,边际供给存在下行可能。需求与库存端:本周六大电耗煤量环比下跌3.61%,下行幅度减小,目前逐渐进入动力煤需求淡季,叠加2月制造业PMI指数仍然低于荣枯线,动力煤边际需求存在继续下行可能;由于增值税降税远期利好制造业,远期动力煤日耗存在上行可能;本周港口库存下行0.47%,终端库存快速下行2.02%,目前库存维持高位,消费淡季叠加供给收紧或造成动力煤供需双弱,边际库存水平或继续维持。

    价格端:本周动力煤价格小幅下行,受安监以及澳煤清关影响,边际动力煤供给或将继续收紧,但由淡季将至以及制造业PMI低于荣枯线,边际需求较为弱势,动力煤处于供需双弱,目前库存下行或对价格形成支撑,但由于库存处于绝对高位,动力煤价格或维持震荡。

    投资建议:双焦行业由于高库存vs下游高需求,动力煤由于供需双弱、高库存降库下煤炭现货价格或将维持震荡。2月社融及房地产数据环比相对趋弱,远期煤炭行业下游悲观预期仍未改变,板块不具备趋势性走势行情。但由于煤炭行业属于高β行业,且目前板块估值处于相对低位,在下游需求存在支撑的情况下,降税等其他宏观利好推出落地或将带动低估值板块优质标的估值修复。

    风险提示:环保限产不及预期,钢铁价格下行过快。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
爱婴室 中性 43.50 研报
飞科电器 买入 -- 研报
欧普照明 持有 -- 研报
莱克电气 持有 -- 研报
青岛海尔 买入 -- 研报
海信电器 买入 -- 研报
老板电器 买入 -- 研报
九阳股份 持有 -- 研报
三花智控 买入 -- 研报
华帝股份 买入 -- 研报
苏泊尔 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
爱婴室 0 0 研报
莱克电气 0 0 研报
飞科电器 0 0 研报
苏泊尔 0.88 0.81 研报
海信电器 1.41 1.41 研报
华帝股份 0.65 0.63 研报
三花智控 1.34 0.72 研报
老板电器 0.78 0.94 研报
欧普照明 0 0 研报
青岛海尔 1.36 1.15 研报
九阳股份 0.84 0.67 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 35 持有 中性
五粮液 35 持有 中性
万科A 34 买入 中性
中信证券 33 持有 买入
海天味业 30 持有 持有
通威股份 28 买入 买入
三一重工 27 持有 买入
伊利股份 27 持有 持有
隆基股份 27 买入 买入
万科A 26 买入 中性
泸州老窖 26 持有 持有
格力电器 26 持有 买入
中信证券 25 持有 买入
格力电器 25 持有 买入
保利地产 24 买入 中性
上汽集团 24 持有 买入
首旅酒店 24 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 558 95 329
建筑建材 503 48 213
化工行业 462 53 150
钢铁行业 443 30 211
金融行业 385 32 137
机械行业 384 50 166
汽车制造 384 38 207
生物制药 337 54 224
家电行业 324 17 162
电子器件 316 53 184
交通运输 301 30 137
煤炭行业 295 30 149
房地产 273 27 170
酿酒行业 271 17 130
电力行业 245 32 104
农林牧渔 191 28 76
食品行业 191 20 86