餐饮旅游行业动态分析:自由贸易港建设,如何影响海南免税业?

到2025年,自由贸易港制度初步建立;到2035年,自由贸易港的制度体系和运作模式更加成熟。邓小平早在20世纪80年代末提出“我们内地还要再造几个香港”,但由于历史原因,自由贸易港的建设在现实中没能及时落地与推进。2013年,中国( 上海) 自由贸易试验区获国务院批准成立,后在全国逐步批准了 11个自贸试验区,从而形成横贯东西、驰骋南北的“1+ 3+ 7”的试点格局。2017年10月18日,在“十九大”上,习总书记提出“赋予自由贸易试验区更大改革自主权,探索建设自由贸易港”。2018年4月13日,习近平总书记在庆祝海南建省办经济特区30周年大会上发表重要讲话时强调,党中央支持海南逐步探索、稳步推进中国特色自由贸易港建设,分步骤、分阶段建立自由贸易港政策和制度体系。4月14日《中共中央国务院关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》发布并明确提出:到2025年,自由贸易港制度初步建立;到2035年,自由贸易港的制度体系和运作模式更加成熟。

    世界自由贸易港各有特点,中国自贸区开放程度仍有较大差距。截至2016年,15个发达国家和地区拥有425个自由贸易区,67个发展中国家和地区的自由贸易区数据达775个。由于不同国家的开放程度、港口的自然禀赋以及经济发展水平均有差异,各国自贸港的发展都带有自身的特点,但也有一些共同的基本特征:税收优惠、外汇自由支付、发达的现代服务业、开放的企业准入制度以及鼓励民间和跨国资本投资。从目前来看,中国自贸区建设,无论在深度上还是广度上,与国际自由贸易港相比仍存在较大差距或发展瓶颈。

    自由贸易港免税业竞争回归零售业核心:门店选址、运营管理、产品渠道。自由贸易港对大部分货物免征关税,且普遍实行外国人离境退消费税政策,外国人在自由贸易港的大部分购物可以免除关税以及消费税。所以,从税收角度而言,自由贸易岛内免税店与普通零售门店无显著区别。在自由贸易港中零售业态的竞争主要围绕门店选址、运营管理、产品渠道等。免税运营龙头可依托既有优势,在自有贸易港中立足。DFS 集团为于2013年起,开始以DFS T 广场为重要战略;

    2017年,DFS 集团收入中60%来自于T 广场系列贡献。

    中免已抢占海南核心流量,根基深厚先发优势显著;全面建成自由贸易港后,有望大幅受益于活跃交易、客流增长。根据《中共中央国务院关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》规划,海南省自由贸易港制度于2025年初步建立,相关工作工程浩大,从初步设立到成熟运行,或需更长时间;中免可在较长时间内作为海南省独家免税运营商持续运营,进一步抢占核心流量,巩固发展根基;全面建成自由贸易港后,有望大幅受益于活跃交易、客流增长。

    风险提示:宏观经济增速明显下行风险;免税政策红利低于预期;自由贸易港制度开放程度大幅高于预期;机场免税店业绩改善速度低于预期。