传媒互联网行业海外周报:关注直播海外市场布局及在线阅读新秀表现

类别:行业研究 机构:民生证券股份有限公司 研究员:钟奇,史家欢 日期:2019-03-14

欢聚时代Q4及全年财报:18年收入维持较高增速,并购BIGO增厚海外直播收入。公司Q4净收入46.4亿(YOY+28%)。财报亮点在于:1)Q4月活及付费用户数增长较快,看好公司长期业绩增长。主要表现在Q4移动直播媒体月活数量9040万(YOY+18.1%)和付费用户890万(YOY+36.6%)。2)BIGO海外市场直播收入名列前茅,并购成功增厚利润同时利好海外市场开拓。公司14.5亿美元完成对海外视频社交平台BIGO的全资收购。BIGO在东南亚、南亚、中东、美洲等市场占据优势地位,2018年全球月度活跃用户数6900万。

    虎牙直播Q4及全年财报:内容及收入分成成本增长较快拉低利润,拓展海外市场提升用户增速。Q4净利润为9960万元(YOY+1900.4%),Q4成本12.66亿(YOY+100.1%)。财务报表亮点:1)拓展海外市场初见成效,全球月活数增长较快。Q4平均MAU为1.16亿(YOY+34.5%),付费用户数Q4为4800万(YOY+73.1%)。2)连续五个季度NON-GAAP净利润增长强势,用户数量增长有望维持净利润增速。18年Q4 NON-GAAP毛利为16.1%(MOM+60百分点),NON-GAAP净利润11.1%(MOM+160百分点),连续五个季度NON-GAAP净收入增长强势。

    趣头条Q4及全年财报:公司旗下米读已成第三大在线阅读平台,平台粘性增强利于流量变现。Q4广告和营销收入为12.4亿人民币(YOY+ 399.4%),Q4净收入同比增长426.1%至13.2亿人民币。财务亮点:1)趣头条平台粘性增强,日活及月活高速增长推升广告收入。平均MAU达到9380万(YOY+286.0%,MOM+43.8%),平均DAU达到3090万(YOY+224.2%,MOM+45.2%),DAU的平均每日时间达到63.0分钟(YOY+96.3%,MOM+12.7%)。2)米读公司旗下米读已成第三大在线阅读平台,产品矩阵逐步完善将持续增强流量运营能力。QM数据显示,自18年5月米读上线以来用户规模一路攀升,12月,米读小说的MAU环比增长41%至2719万,DAU环比增长48%至748万,已成为第三大在线阅读平台。公司短视频产品初见成效或将于Q2大规模推广,丰富产品矩阵同时增强平台粘性及用户覆盖层面,进而利于增强公司流量运营实力,有望尽快到达盈亏平衡点。

    我们认为2019年寻找有业绩支撑、现金流较好的公司仍是投资重点。建议关注各细分领域业绩增长确定性强的优质公司或者潜在优质公司。建议关注:腾讯控股、网易、拼多多、哔哩哔哩等。

    风险提示:

    1)中美贸易战恶化。2)宏观经济下滑。3)行业发展增速不达预期。

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