社会服务行业粤港澳大湾区专题报告:构筑休闲湾区,旅游行业迎来发展好时机

大湾区规划纲要涉及旅游行业政策要点。粤港澳大湾区五大战略定位之一为“宜居宜业宜游的优质生活圈”,突出旅游行业在大湾区建设的重要地位。并且规划纲要第八章第三节“构筑休闲湾区”中对大湾区旅游行业发展做出具体指示:大湾区旅游行业总体发展目标是构建文化历史、休闲度假、养生保健、邮轮游艇等多元旅游产品体系,丰富粤港澳旅游精品路线,开发高铁“一程多站”旅游产品,建设粤港澳大湾区世界级旅游目的地;规划纲要支持香港为国际城市旅游枢纽及“一程多站”示范核心区,支持澳门建设世界旅游休闲中心,在澳门成立大湾区城市旅游合作联盟;并着重对邮轮游艇旅游和滨海旅游做出规划。

    大湾区建设对旅游行业影响。大湾区旅游行业发达,旅游收入占全国比例达21%,其中广州、香港、深圳3座城市旅游收入占大湾区旅游收入比例达67%。从旅游收入增速来看,二三线城市增速较快,香港增速疲软。随着大湾区建设实施,对旅游行业影响包括:1)大湾区经济增长有望提速,推动产业升级和旅游行业加速增长,低线城市旅游行业发展潜力更大;2)大湾区将深度融合,交通互联互通,增加客流量,并实现“一程多站”旅游产品创新,促进区域旅游业协同发展;3)规划纲要提出优化珠三角地区“144小时过境免签”政策,将便利外国人在大湾区旅游,推动入境游发展;4)将围绕三大城市群发展各具特色的旅游资源,吸引更多大型旅游企业入驻,提升粤港澳大湾区旅游产业服务及专业水平。

    大湾区内旅游企业分析。目前粤港澳大湾区内有5家旅游行业上市或挂牌公司。其中有4家A股公司,包括华侨城、岭南控股、腾邦国际、广州酒家,以及1家新三板挂牌公司华强方特。此外,还有未上市的长隆集团值得关注。华侨城、华强方特、长隆集团主要经营主题公园,也是国内主题公园龙头企业;岭南控股主要经营酒店、旅行社;腾邦国际主要经营机票代理、旅行社;广州酒家主要经营食品、餐饮业务。5家公司均在大湾区布局了旅游业务,且是各细分行业龙头,竞争力强,有望受益于大湾区建设,获得更快的发展。

    投资建议:粤港澳大湾区规划纲要出台标志着大湾区建设步入全面实施阶段,湾区建设将推动经济增长、产业升级、交通便利提升、旅游资源丰富,促进旅游行业发展。从投资标的来看,利好在大湾区布局资源的旅游企业,在A股重点关注腾邦国际、华侨城A、岭南控股、广州酒家。前期受流动性宽松影响,市场风险偏好提升,股市迎来反弹行情,旅游行业前期下跌幅度较多的酒店板块、出境游板块反弹幅度较大。展望后市,谨慎观察流动性指标和市场情绪,如果流动性指标持续改善,市场情绪进一步提升,可以关注前期上涨较少的低估值股票的补涨机会;如果流动性指标不如预期,市场情绪降温,可以关注基本面向好的免税、出境游板块。

    风险提示:1、大湾区规划实施不及预期风险。包括细则落地速度慢于预期,执行力度低于预期。2、政策风险。主要包括免税专营政策变化、签证政策变化风险。口岸进境免税店通过招标方式确定经营主体,进境免税业务的争夺进入了市场化阶段,免税行业面临国家免税专营政策逐步放开的风险、签证政策变化的风险,给免税企业预期经营收益带来不确定性。如果签证政策收紧,可能影响免税和出境游业务。3、汇率风险。主要影响免税行业和出境游行业。免税行业大量商品为进口商品,如果人民币贬值,则免税企业采购成本就相应增加,对企业盈利造成不利影响。汇率变动也对出境游业务造成影响,如果人民币相对主要目的地国货币贬值,则出境游成本会增加,从而降低游客出境游意愿。