农林牧渔行业:继续推荐生猪养殖板块

类别:行业研究 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:汪玲 日期:2019-03-14

事件:3月13日生猪养殖板块全线回调。受到市场情绪波动、投资者结构、资金面变化等因素影响,生猪养殖板块13日全线回调,畜禽养殖申万三级行业指数跌幅达到8.78%。

    猪价短期冲高源于收储政策提振市场情绪,需求疲弱导致猪价震荡回调。3月以来猪价快速上行,主动因是受到国家冻猪肉收储政策提振市场情绪,短期使养殖户产生惜售心理。2019年收储计划20万吨,以往情况看,2015、2016年没有收储,2017、2018年收储量1万吨。屠宰企业收购压力不大,3月11日开始压价收购,叠加终端消费疲弱,猪价震荡调整。

    猪价向上确定性高,启动上涨只等消费需求回暖。此轮周期受非洲猪瘟影响产能去化严重,预计当前产能去化程度超过20%,东北、河南、山东、江苏等地超过30%。疫情难以控制且中小养殖户复产成功率低,当前养殖户补栏意愿低迷。当前生猪价格已处于右侧上行通道,短暂回落源于3月份是春节后传统消费淡季。2019年生猪价格向上确定性高,预计后续生猪价格上涨幅度将超过上轮高点,景气度持续时间长度也将超过上轮周期。预计2019年全年均价16元/kg,2020年均价达到19元/kg,高点值将超过25元/kg。

    当前生猪养殖板块远未到达天花板,仍有上行空间。当前生猪养殖投资周期第一个阶段(产能持续去化、生猪价格下行触底)已经初步兑现,开始进入以生猪价格上涨幅度为主要矛盾的第二阶段。主要规模养殖企业的头均市值仍低,根据测算,温氏、牧原当前市值对应2020年预计生猪出栏量的头均市值分别为6802、6270元/头,较2015年周期高点头均市值过万元仍有40-50%上行空间;正邦科技、天邦股份、唐人神当前市值对应2020年预计生猪出栏量的头均市值分别为3666、3729、3307元/头,仍处于低位。

    投资建议:建议关注生猪养殖高弹性品种天邦股份、正邦科技、唐人神,其次关注养殖龙头温氏股份、牧原股份。

    风险提示:疫情再次大规模爆发、生猪出栏量不及预期、猪价上涨幅度不及预期、食品安全问题。

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
振江股份 买入 -- 研报
日月股份 买入 -- 研报
天能重工 买入 -- 研报
金雷股份 买入 -- 研报
天顺风能 买入 -- 研报
金风科技 买入 -- 研报
晨鸣纸业 买入 -- 研报
大禹节水 持有 -- 研报
航天电器 持有 33.00 研报
东珠生态 买入 -- 研报
中国交建 买入 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
当代明诚 0.28 0 研报
川投能源 0.42 0.31 研报
中宠股份 0 0 研报
元祖股份 0 0 研报
健康元 0.66 0.39 研报
广信股份 0 0 研报
圆通速递 0.88 0.76 研报
精工钢构 0.63 0.52 研报
晨鸣纸业 0.56 0.19 研报
大禹节水 0.36 0.14 研报
航天电器 0.43 0.50 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
伊利股份 33 持有 买入
贵州茅台 31 买入 持有
五粮液 29 持有 买入
中信证券 27 持有 买入
三一重工 27 持有 买入
万科A 27 买入 买入
先导智能 27 持有 买入
上汽集团 26 持有 买入
用友网络 26 持有 持有
五粮液 25 持有 买入
当升科技 25 持有 买入
恒瑞医药 24 买入 持有
瀚蓝环境 24 持有 持有
通威股份 24 持有 中性
华泰证券 24 持有 持有
比亚迪 24 持有 持有
卫星石化 24 持有 中性

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 521 94 261
建筑建材 308 50 165
生物制药 267 50 151
汽车制造 264 33 128
机械行业 261 55 123
化工行业 256 55 104
电子器件 234 53 131
金融行业 212 26 80
房地产 187 31 99
酒店旅游 178 21 49
食品行业 175 23 73
煤炭行业 164 30 82
酿酒行业 163 15 85
商业百货 159 38 69
钢铁行业 152 24 62
交通运输 146 25 67
电力行业 142 27 52