有色金属行业:天风周期团队联席解

类别:行业研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:天风证券研究所 日期:2019-03-13

主要观点:

    有色金属:

    (1)铝板块有望受益于电改,关注龙头云铝中铝估值修复和边际改善中孚实业。(2)稀土板块短期进口原料或出现紧张,中重稀土价格上涨通道打开,关注五矿稀土、广晟有色等稀土标的。 基础化工:锂电材料业绩增速有望超预期,推荐电解液龙头新宙邦。大陆LCD崛起带动国产混晶材料需求,推荐飞凯材料。维生素19年需求回升价稳量增,VE价格看涨,推荐新和成。原药跌价利好下游制剂,农资行业转型升级,推荐诺普信。

    石油化工:重申“改革”主线,重视自上而下“政策”视角。2019年3月4日,发改委能源局发布《石油天然气规划管理办法》。对于2019年石化行业投资,应更多从自上而下的“政策”视角寻找投资主线。

    煤炭:三大逻辑看煤炭行业。短期来看,基本面相有所扭转,矿难扰动供给,价格有望上涨。长期看,煤炭很难回到之前供大于求价格处于低位的情况,未来3-5年价格有望维持高位。此外,板块当前估值较低,推荐焦煤板块。

    汽车行业:重视行业轮动下的汽车配置机会。2019年以来汽车板块表现明显落后,行业当前估值处于低位,低估值滞涨个股较多。汽车基本面正迎来拐点,电动化和智能化带来新兴成长机会。

    建筑:新造价标准、地方政府债务发行提前对基建链条持续有利。新铁路造价标准的实行,有利于提升整个行业的毛利率。地方政府债务限额提前下达,今年1-2月地方政府发行债务明显增加。增量资金流入基建有望使今年1-2月基建投资增速上升。 建材:重视3月份水泥股的投资机会。(1)短期需求角度看,季节性涨价存在预期(2)今年大基建拉动背景下,施工相比去年更为顺畅。弹性品种看好冀东水泥天山股份,低估值关注海螺水泥华新水泥。

    钢铁:全年来看,国家发改委批复大量基建项目,粤港澳大湾区规划纲要出台,雄安新区加速推进,推荐建筑用钢材上市公司。短期来看建材成交量回暖,钢材现货价偏强运行,涨价叠加公司分红预期,关注钢铁板块补涨机会。

    地产:基本面:全国销售向下格局不变、但一二线有结构性机会、一线房价或反弹。政策面:因城施策宽松强化、“降成本”将利好地产。市场面:降准之后1个月地产大概率跑输市场、3个月有机会跑赢。

    风险提示:经济下行超出市场预期的风险,油气管网公司未及时批复的风险。

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