煤炭行业周报:煤价开始松动

基本面

    动力煤:煤价续涨,但涨势开始放缓 本周秦皇岛动力煤价格继续上涨,最新报价638元/吨,较上周上涨21元/吨,值得注意的是,经过前半周的快速上涨,周四、周五煤价涨势已经开始放缓,价格出现松动迹象。需求方面,本周六大电厂平均日耗回落7%至65万吨,随着淡季来临叠加目前电厂库存仍处于高位,电厂采购的积极性较低;供给方面,3月中下旬煤矿复产预期较强,煤炭供给紧张的局面有望缓解,预计煤价回落的概率较大。

    焦炭:短期价格稳中偏弱 本周焦炭价格整体保持平稳,焦企第二轮提涨100元/吨钢厂仍未接受。需求方面,受华北地区环保限产再度趋严影响,本周钢厂高炉产能利用率72.99%,较上周下降2.95个百分点。供给方面,本周统计全国100家独立焦企样本产能利用率79.66%,较上周下降1.06个百分点,低于高炉产能利用率降幅,焦炭供求趋于宽松;库存方面,目前钢厂的库存多处于中高位,钢厂采购需求较低,港口库存也处于较高水平,日照港、董家口港库存处于满库状态,贸易商采购的积极性较低,总体来看,目前焦炭供求相对宽松,但考虑到焦煤成本支撑,焦炭价格稳中偏弱。

    焦煤:供求偏紧,煤价以稳为主 供给方面,受榆林煤矿事故和内蒙银矿事故影响,煤矿复产节奏较慢,叠加澳洲焦煤进口受限,焦煤供应偏紧;需求方面,尽管焦企的产能利用率小幅下降,但由于焦煤库存低位,因此对焦煤采购需求尚可。总体而言,短期焦煤供求依然偏紧,后期随着煤矿陆续复产,焦煤供求紧张的局面将会有所缓解。

    投资建议: 上周煤炭板块下跌1.93%,跑赢沪深300指数0.53个百分点,本周动力煤价格出现松动的迹象,基本面对板块的催化作用弱化,煤炭板块估值提升更多依赖于市场整体估值水平的提升,个股方面,建议关注动力煤龙头企业陕西煤业、中国神华。

    风险提示: 三月中下旬煤矿加速复产;宏观经济不及预期导致煤炭需求下降