医疗服务行业口腔产业链专题研究系列:从口腔上游龙头数据看隐形矫正高端需求增长
隐形矫治市场潜力大,口腔高端需求快速增长
中国产业信息网数据显示的2017年口腔行业的市场空间约850亿元,其中正畸是口腔科收入占比最高的科室之一。中国人口是美国人口的4~5倍,然而中国正畸市场约每年800万人,美国约850万人,国内行业渗透率仍显著低于美国。隐形矫正是口腔的高端业务,近年保持远超其他品类的快速增长,数字化隐形矫正在成为行业趋势,有望带动行业均价的快速提升和市场空间的持续释放。
艾利科技引领隐形矫治,加速全球扩张
艾利科技于1999年推出第一代隐形矫治器隐适美,定位高端矫治,目前市场覆盖全球超过100个国家。公司先后在哥斯达黎加、中国和德国设立隐适美治疗方案设计中心,国内市场服务能力显著提升。2018年隐适美出货量为122万套,同比增长31.9%,其中青少年需求超过33.3万例,同比增长40.3%。全球规模扩张和用户年轻化共同推动业绩高速增长。近年完成中国生产车间建设,国内供应能力和市场地位均有显著提升。
行业景气度高,上游供应商参与者增多
2017年起全球牙科巨头纷纷进军正畸市场,Straumann以1.5亿美元全资收购全球第二大隐形矫正品牌ClearCorrect,DentsplySirona收购致力于提高正畸效果的生产商OraMetrix。国内厂商时代天使布局最早,又陆续出现正畸初创企业,为消费者提供更多性价比更高的产品。更多的参与者推动了正畸技术发展,提高产品的灵活性和舒适度,也验证了行业趋势的整体向好。国内市场对隐形矫正的认知程度也较过去有较大提升。
隐形矫正高端需求推动口腔行业景气度提升,口腔产业链公司受益
A股口腔产业链上市主要是通策医疗,形成了区域竞争力较高的连锁医院集团,口腔产业链相关的其他上市公司也保持了较快增长。非上市口腔行业龙头主要是拜博口腔和瑞尔齿科,也形成了全国较大范围的连锁诊所覆盖。从连锁口腔龙头通策医疗的数据看,正畸科是最近两年增长最快的科室,2018上半年正畸收入增长50.5%。定价较高的隐形矫正将成为驱动上市公司盈利能力提升的重要动力,建议持续关注连锁口腔龙头通策医疗。
风险提示
经济整体增速低于预期造成医疗消费的下降;隐形矫治器在国内全面推广进度低于预期;相关医疗终端在使用隐形矫正时如有不规范可能引发医疗质量管理风险。