新能源汽车行业:2月新能源车产销量环比下降

类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:陈子坤,华鹏伟,王理廷,纪成炜 日期:2019-03-13

新能源汽车2019年2月销量达5.3万辆,同比增长53.6%

    3月11日中汽协发布的数据显示,2019年2月新能源车产销量分别为5.9万辆和5.3万辆,同比增长50.9%和53.6%,环比下滑34.9%和44.8%。其中乘用车产量为5.6万辆(纯电动4.1万辆,插电混动1.5万辆),环比下滑31.7%,商用车产量为0.3万辆,环比下滑63.8%。2019年1-2月新能源汽车产销量分别完成15.0万辆和14.8万辆,比上年同期分别增长83.5%和98.9%。其中新能源乘用车产销分别完成13.8万辆和13.4万辆,比上年同期增长85.7%和97.5%,新能源商用车产销完成1.2万辆和1.4万辆,比上年同期增长62%和112.9%。

    受春节假期等因素影响,2月新能源车产销环比1月下滑

    2月受春节长假的影响,同时面临国补政策不确定,因此新能源车产销量环比1月份下滑,扣除元旦和春节长假,2月日均新能源车产量2810辆,环比1月下滑7.1%。3月12日,工信部部长苗圩接受采访表示新能源汽车补贴退坡,但还有其他措施支持新能源车发展,比如汽车购置税优惠政策等。由于国补将退坡,我们预期短期新能源车产销量仍有环比下滑压力,不过产业经过相应调整后,受益于双积分制、购置税优惠等其他扶持政策的激励,后续产销量有望重回环比增长的轨迹。

    2019年第二批推广目录出台,乘用车续航里程继续提升

    3月8日工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录(2019年第2批)》,第2批目录共包括28款纯电动乘用车,所有车型续航里程均大于200km,其中续航里程超过350公里的车型占比50%,500公里以上车型1款,最高续航里程为北汽EU5车型的501公里续航。同时,第2批推广目录中共有8款车型能量密度达到160Wh/kg。随着高能量密度高续航里程新车型的陆续推出,我们预计2019年A级乘用车仍有望继续快速发展。

    投资建议

    2019年2月新能源车产销量同比增速放缓,但1-2月同比累计增速仍维持较高水平,而随着2019年新推广目录的陆续发布,高续航里程和高能量密度A级新车型有望继续发展。目前建议关注市场格局逐步明晰、具备核心竞争力的中游各环节龙头公司如宁德时代、璞泰来、当升科技等。

    风险提示

    产业链降价幅度超预期;新能源车产销量低于预期;新能源车政策调整的不确定。

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