餐饮旅游行业周报:中免预中标北京大兴机场免税经营权

类别:行业研究 机构:爱建证券有限责任公司 研究员:方采薇 日期:2019-03-13

投资要点:

    一周市场回顾:

    上周餐饮旅游板块下跌3.77%,沪深300指数下跌2.46%。旅游板块表现弱于沪深300指数,跑输沪深300指数1.31pct。板块自年初至今上涨6.11%,列所有中信一级行业末位。上周17个中信一级行业收涨。涨幅最高为计算机12.36%,跌幅最大为银行-4.74%。餐饮旅游行业上周-3.77%,列全部29个中信一级行业第27位。上周旅游行业子板块中仅景区略微上涨,涨幅为0.53%,其余三个子板块均收跌。上周旅行社、酒店、餐饮子版块分别收于-6.30%/-5.39%/-2.70%。从个股来看,上周餐饮旅游板块中有15只个股收涨,涨幅居前个股为云南旅游、国旅联合、大连圣亚、大东海A、华天酒店。 餐饮旅游行业相对估值连续三周下调。截至上周收盘,餐饮旅游行业估值(TTM整体法)为28.85倍,比前一周下降1.24个单位。估值溢价率下调7.45pct至172.39%。上周除景区外,其他三个子版块估值均下调。截至上周收盘,景区、旅行社、酒店、餐饮子板块估值分别为22.53倍(+0.07)、36.96倍(-2.55)、23.72倍(-1.32)、40.56倍(-1.22)。

    投资建议:

    总体而言,上周市场交易较为活跃,量能放大,交易者情绪较高。上周五受消息面影响,大盘指数在非银和房地产带领下回落。今年以来旅游行业指数走势较弱,长时间居于行业指数末端。虽受大盘带动,旅游行业出现了一定的上涨,但是涨幅在各行业中居于下游,行业后续走势更需关注行业估值修复情况及重点股票的业绩表现。

    从去年国庆黄金周和今年春节黄金周的出游数据来看,居民的出游意愿和旅游消费情绪较前期有所下降。从行业发展来看,在经济整体承压的环境下,服务行业不可避免受到影响,行业增速下降、景气度下滑,消费对经济的拉动作用减弱。但中长期来看,消费分层现状下人口红利仍有相当大的空间。今年以来旅游行业指数表现相对较弱,对于一些业绩优良、估值回调到位的旅游行业个股,当下是比较好的配置时间窗口。 维持整个行业“同步大市”的评级。推荐标的:1)免税业龙头公司中国国旅(601888,大概率中标北京新机场免税经营权,探索国际扩张,市内免税店预期);2)关注具备长期成长空间,业绩表现良好的公司:宋城演艺(300144,国内演艺市场龙头,业绩具备高成长性)。

    风险提示:

    1)宏观经济增速下行;

    2)旅游行业系统性风险;

    3)重大意外灾害事件。

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汽车制造 281 34 142
生物制药 272 51 153
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机械行业 263 56 128
电子器件 237 53 130
金融行业 220 26 85
房地产 195 31 107
酒店旅游 181 21 49
商业百货 172 38 77
食品行业 167 23 75
煤炭行业 159 30 77
酿酒行业 157 14 86
钢铁行业 155 24 62
电力行业 146 27 54
其它行业 144 17 69