农业行业周观点:怎么看待近期猪价的快涨

核心观点:怎么看待近期猪价的快涨?

    进入3月以来,全国生猪价格先跌后涨,本周全国各地实现全面上涨,且涨幅逐渐扩大。截至3月9日,全国外三元生猪均价14.75元/公斤,较8日大涨0.84元/公斤。区域差价仍然存在,川渝地区猪价运行在17元/公斤以上的高位,东北地区尽管仍是全国的价格洼地,但经过本周的上涨,近半年以来首次实现超过12元/公斤的均价。

    我们认为今明两年猪价有望实现趋势性上涨,短期由于国家较往年提前启动冻肉收储工作,给予市场较大的信心支持,部分养殖场惜售情绪强烈,压栏现象增多,导致近期猪价于消费淡季逆势快涨。上市公司层面,随着2月份各家公司月度生猪销售简报的陆续披露,我们发现多数上市公司2月份的生猪销量同比增速较1月份回落。由于春节前存在加快出栏节奏的行业现象,我们预计多数企业1月份出栏量较大而2月份出栏量偏小,此后上市公司月度生猪销量或将逐渐回归正常的同比增速。

    我们认为当前正处于猪价拐点预期开始兑现的阶段,参照上一轮猪周期启动阶段,即2015二季度,猪价的快速上涨显著提升了养殖板块的市场关注度,相关个股超额收益明显。即使年初以来养殖股涨幅较大,但当前的PB估值水平距离上轮周期高点仍有一定空间;我们继续看好养殖产业链的板块性行情,重点推荐温氏股份等成本优势明显、经营稳健的龙头养殖企业,建议关注新希望等养殖业务占比较大的饲料个股。

    一周市场表现。本周(3.3-3.8)大盘上涨4.49%,海通农业板块上涨12.12%,大幅跑赢大盘7.63个百分点。畜养殖板块维持近期的强势上涨趋势,板块涨幅19.93%,其中天邦股份、正邦科技、新五丰、温氏股份分别上涨61.03%、49.62%、34.13%、19.82%。禽养殖板块本周上涨9.27%,主要是由于民和股份大涨31.42%。饲料板块周涨幅7.44%,养殖业务占比较大的个股涨幅居前,大北农、唐人神、傲农生物、金新农分别上涨38.48%、38.33%、32.76%、25.21%。宠物食品板块本周表现位居末位,中宠股份、佩蒂股份分别下跌2.36%、0.82%。本周其他涨幅较大的个股有朗源股份(+60.89%),其他跌幅较大的个股有国联水产(-5.82%)、通威股份(-5.50%)。

    风险提示。农产品价格大幅下滑。