文化传媒行业月报:板块估值回升,继续关注板块反弹机会

投资要点:

    行业市场回顾:受市场转暖影响,2月中信传媒指数大幅上涨25.09%,跑赢上证综指(13.79%)11.3个百分点,跑赢创业板指(25.06%)0.03个百分点,排在A股涨跌幅排名第5位,位于头部区域,排名较1月相比大幅上升22位。各细分子板块大幅上涨,互联网子版块涨幅达到30.60%;整合营销子版块涨幅24.74%;广播电视子版块涨幅21.35%;电影动画子版块涨幅21.07%;平面媒体子版块17.04%。 从个股的涨跌幅来看,传媒板块涨幅前五分别是人民网(90.61%)、宣亚国际(72.16%)、生意宝(69.20%)、上海钢联(63.10%)、梦网集团(58.23%);市场大涨下板块仅3只股票下跌,分别是大晟文化(-14.10%)、北京文化(-1.26%)、横店影视(-0.67%),其次涨幅较弱的是中南传媒(2.66%)和乐视网(3.42%)。

    行业评级及投资主线:2月随着大市行情回暖,传媒板块估值也出现明显回升,受政策因素影响,以人民网为代表的国有媒体板块以及广电和高清视频相关概念板块受到市场关注。

    游戏行业方面,三七互娱新产品《一刀传世》和完美世界大IP《完美世界手游》一上线便位列各大应用商店排行榜前列,随着版号问题得到解决,预计随着后续大作的逐渐释放,19年游戏公司业绩将会迎来反弹机会。影视行业方面,在开年最重要的元旦档和春节档,电影市场表现均未达到预期,预计3月电影市场票房仍难以赶超上年同期,第一季度的不振表现为整个全年电影市场增添了一丝不确定性。广告营销行业则有望受益于经济数据回暖。

    我们认为,传媒板块的诸多负面因素正在逐步出清,风险正在得到释放,板块估值虽然在2月出现了较大程度的提升,但仍然处在历史低位区间。因此维持行业“同步大市”投资评级。

    中长期仍然以关注各细分领域的龙头公司为主,建议以国家政策为线索,持续关注国有媒体改革和广电板块投资机会,但仍需高度警惕股价短期过快上涨的潜在风险。

    个股方面建议关注近期游戏产品表现良好的完美世界、三七互娱、游族网络和中文传媒,影视行业关注光线传媒、华策影视,营销板块关注新媒体广告龙头分众传媒,同时关注视觉内容领域龙头视觉中国。

    风险提示:政策监管持续收紧;系统性风险;商誉减值风险;行业发展不及预期。