电子行业:看好创新驱动及二三季度旺季受益主线

类别:行业研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:樊志远 日期:2019-03-11

投资建议我们看好5G受益主线、二三季度迎来需求旺季的功率半导体和PCB主线,下半年有望迎来迎来需求回暖的激光产业链及AR产业链投资机会。

    激光产业链-降价带来激光渗透率提升,下半年需求有望回暖。

    1)降价带来激光渗透率提升+行业集中度提升。经历了18年激光行业的三次降价之后,激光设备的价格尤其是切割设备价格跌到了短期低位,随着本身人工成本的持续上升,部分下游也开始转用激光加工。此外,随着激光器的降价,目前有一些小型激光器企业已经不能承受市场上的价格压力,行业集中度有望进一步提升。

    2)更高功率激光器有望加快国产替代。激光器降价刺激新需求也体现在更多的需求往高功率发展的趋势,随着去年国产6000W激光器进入市场以及持续降价,越来越多的客户转向6000W,6000W主要是从大厂买,但是由于海外龙头采购IPG的激光器要办证,且手续时间比较长,由于交期和许可证的问题,部分下游客户可能会选择本身价格更有优势的国产激光器,有望助力国产高功率激光器市场份额进一步提升。

    3)需求驱动,不确定性逐渐消除,产业投资恢复,下半年需求有望回暖。2018年以来,由于对贸易战的风险考虑和需求的担忧,部分下游企业处于减少资本开支的观望状态。光纤激光器由于具有加工效率高,运营成本低的特点,随着价格和成本的下降,预计未来将会替代机械加工,并渗透到更多的应用领域,市场规模将不断提升。随着贸易战缓和以及新能源,汽车、5G等新兴需求驱动下,我们研判,下半年激光行业需求有望回暖,建议关注产业链投资机会。

    国际巨头加速布局AR智能硬件,产业链迎来投资机遇。我们上周报重点讲了AR投资机会,微软推出HoloLens 2,提供了更大的视场角(52°),更多的交互方式,更舒适的佩戴感受以及更好的企业级服务能力,已成为当下最好的混合现实智能眼镜。我们研判苹果将在2020年推出AR智能硬件,Magic Leap、微软、华为等也有望推出消费级AR眼镜,在5G时代,有望与智能终端形成强有力的应用场景,建议关注AR产业链投资机会。

    5G加速推进,继续看好5G基站及智能终端电子受益主线。天线:从4G到5G天线是绝对的增长,频率而提升和频段增加,将代来天线数量和价值量的提升;射频连接:随着天线数量的增加,手机射频连接通道数同步增加,由于手机空间有限以及轻薄化需求,传统的同轴连接线可能会被多层的MPI或LCP替代;射频前端:射频前端作为无线通信最核心的环节,将迎来高增长,根据yole的预测,全球射频前端市场将由2017年的150亿美元增长到2023年的350亿美元,复合增速高达14%;被动元件:被动元件在电路中必不可少,射频前端元件的增加必然带来电容电阻电感等元件的同步增加。

    本周推荐:立讯精密、沪电股份、舜宇光学科技、水晶光电、锐科激光。

    风险提示

    激光行业渗透率不及预期,5G、AR进展不达预期。

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
精锻科技 买入 -- 研报
天通股份 买入 11.10 研报
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长春高新 持有 -- 研报
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盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
精锻科技 0.85 0.85 研报
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天士力 1.27 1.43 研报
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股票关注度

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伊利股份 31 持有 持有
贵州茅台 30 买入 买入
五粮液 28 持有 持有
先导智能 28 持有 持有
万科A 26 买入 买入
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瀚蓝环境 23 持有 持有
万科A 23 买入 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 501 90 255
建筑建材 299 50 161
机械行业 290 53 127
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生物制药 266 50 150
汽车制造 264 32 134
电子器件 233 53 128
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酒店旅游 181 21 50
食品行业 179 25 68
酿酒行业 176 17 86
房地产 175 29 108
煤炭行业 174 30 84
钢铁行业 169 24 73
交通运输 155 25 68
商业百货 149 37 65
有色金属 136 29 46