电子行业:看好创新驱动及二三季度旺季受益主线

投资建议我们看好5G受益主线、二三季度迎来需求旺季的功率半导体和PCB主线,下半年有望迎来迎来需求回暖的激光产业链及AR产业链投资机会。

    激光产业链-降价带来激光渗透率提升,下半年需求有望回暖。

    1)降价带来激光渗透率提升+行业集中度提升。经历了18年激光行业的三次降价之后,激光设备的价格尤其是切割设备价格跌到了短期低位,随着本身人工成本的持续上升,部分下游也开始转用激光加工。此外,随着激光器的降价,目前有一些小型激光器企业已经不能承受市场上的价格压力,行业集中度有望进一步提升。

    2)更高功率激光器有望加快国产替代。激光器降价刺激新需求也体现在更多的需求往高功率发展的趋势,随着去年国产6000W激光器进入市场以及持续降价,越来越多的客户转向6000W,6000W主要是从大厂买,但是由于海外龙头采购IPG的激光器要办证,且手续时间比较长,由于交期和许可证的问题,部分下游客户可能会选择本身价格更有优势的国产激光器,有望助力国产高功率激光器市场份额进一步提升。

    3)需求驱动,不确定性逐渐消除,产业投资恢复,下半年需求有望回暖。2018年以来,由于对贸易战的风险考虑和需求的担忧,部分下游企业处于减少资本开支的观望状态。光纤激光器由于具有加工效率高,运营成本低的特点,随着价格和成本的下降,预计未来将会替代机械加工,并渗透到更多的应用领域,市场规模将不断提升。随着贸易战缓和以及新能源,汽车、5G等新兴需求驱动下,我们研判,下半年激光行业需求有望回暖,建议关注产业链投资机会。

    国际巨头加速布局AR智能硬件,产业链迎来投资机遇。我们上周报重点讲了AR投资机会,微软推出HoloLens 2,提供了更大的视场角(52°),更多的交互方式,更舒适的佩戴感受以及更好的企业级服务能力,已成为当下最好的混合现实智能眼镜。我们研判苹果将在2020年推出AR智能硬件,Magic Leap、微软、华为等也有望推出消费级AR眼镜,在5G时代,有望与智能终端形成强有力的应用场景,建议关注AR产业链投资机会。

    5G加速推进,继续看好5G基站及智能终端电子受益主线。天线:从4G到5G天线是绝对的增长,频率而提升和频段增加,将代来天线数量和价值量的提升;射频连接:随着天线数量的增加,手机射频连接通道数同步增加,由于手机空间有限以及轻薄化需求,传统的同轴连接线可能会被多层的MPI或LCP替代;射频前端:射频前端作为无线通信最核心的环节,将迎来高增长,根据yole的预测,全球射频前端市场将由2017年的150亿美元增长到2023年的350亿美元,复合增速高达14%;被动元件:被动元件在电路中必不可少,射频前端元件的增加必然带来电容电阻电感等元件的同步增加。

    本周推荐:立讯精密、沪电股份、舜宇光学科技、水晶光电、锐科激光。

    风险提示

    激光行业渗透率不及预期,5G、AR进展不达预期。