机械、军工行业研究:挖掘机2月销量超预期,聚焦业绩高增长工程机械、科创板“硬科技”相关成长性板块龙头

类别:行业研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:唐川 日期:2019-03-11

工程机械:挖机2月销量超预期,聚焦业绩高增长的工程机械行业龙头

    (1)根据工程机械协会,1-2月挖机累计销售3.05万台,同比增长40%,2月单月销售1.87万台,增长69%,超市场预期。其中2月三一重工国内挖机销售4520台,市占率26.7%,超第二、三名总和,龙头地位凸显。

    (2)工程机械龙头业绩大幅增长。根据公告,三一重工预计2018年净利润为59-63.2亿元,同比+182%至202%。

    (3)预计工程机械、铁路设备受益基建地产加码。中央提出“逆周期调节”,稳增长是短期工作重心。

    成长性板块:科创板/硬科技是发展方向,聚焦半导体/锂电/光伏设备等

    (1)半导体设备:国内设备景气度高。国内半导体企业持续扩张加大资本支出,看好北方华创等龙头。

    (2)光伏设备:光伏平价上网逐步推进,高效电池片有望持续扩产。PERC电池是目前主流技术路线,龙头厂商纷纷扩产抢占市场份额。(3)锂电设备:动力锂电扩产拉开序幕;看好核心设备龙头。

    油服:国家能源安全!油服行业有较好机会近期OPEC减产执行力较强,如美油维持在50-60美元/桶,结合国家能源安全提供国内市场需求的确定性,油服有较好机会,看好杰瑞股份等龙头。

    军工:未来2-3年军工增长确定性高,具比较优势

    (1)2019-2020年为“十三五”最后2年,军工有望加大投入。

    (2)经历3年大幅下跌,行业估值匹配程度有所好转、资本运作时机相对较好。

    (3)军工改革持续深化、军民融合推进。

    (4)科创板有望提升军工“硬科技”估值。

    (5)催化:建国70周年活动、4月23日海军70周年阅舰式等。

    上周报告

    军工:2019年国防预算符合预期,关注装备升级、军工改革。

    风险提示

    基建及地产投资低于预期;原材料价格大幅波动;全球贸易摩擦加剧;全球市场动荡风险;上市公司商誉大幅减值风险;军工改革不及预期。

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