汽车行业周报:2月春节错位因素压制车市,等待地方“汽车下乡”政策跟进

本周观点:2月春节错位因素压制车市,等待后续地方政策跟进

    2月乘用车销售受春节错位效应影响显著。乘联会周报数据显示,2月前22天批/零售分别同比下降32%/33%,由于今年2月份受春节前后的假期影响显著(春节处于2月上旬,未能享受节前消费利好),2月销量同比走势仍处于预期之中。 “汽车下乡”厂商数量持续扩大,等待地方支持政策后续落地。1)整车厂积极响应“汽车下乡”:当前已有9个厂商推出以“汽车下乡”为名义的促销活动,后续更多厂商有望加入;2)地方补贴政策值得期待:1月29日的《方案》中提出鼓励“有条件”的地方对汽车消费进行补贴,我们认为地方政策大概率在行业主动去库存接近尾声时介入,推动被动去库存开启。若以中汽协批发量-上险数代表渠道库存变化,1月份渠道库存减少达72万辆,我们认为随着主动去库存的进行,地方政策落地节点逐步临近;综上,我们维持判断:Q1-Q2行业零售数据将持续好转,库存加速去化,Q3批发数据有望触底反弹。叠加目前行业估值处于历史中低位,2018Q4基金持仓继续低位徘徊,交易阻力偏小,看好板块配置价值。

    本周行情:汽车板块本周涨跌幅+4.40%,位于28个一级行业中第23位

    近五个交易日,上证综指涨6.88%,汽车板块(申万)涨4.40%,位于28个一级行业中第23位。细分行业看,货车/汽车服务/客车/零部件/乘用车板块分别上涨10.1%/8.0%/6.1%/4.9%/2.0%。概念板块看:燃料电池/智能汽车/新能源指数/汽车后市场分别涨8.2%/8.1%/6.1%/5.3%。本周涨幅前五的公司包括:庞大集团(37.0%)、天成自控(24.4%)、拓普集团(21.9%)、亚星客车(21.6%)、中通客车(20.7%);跌幅前五的公司包括:广汇汽车(-5.5%)、中国汽研(-4.2%)、恒立实业(-3.8%)、八菱科技(-3.1%)、宗申动力(-1.9%)。 北上资金跟踪:本周沪股通/深股通净买入35.1亿/-108.1亿,较上周环比降69.2%/降233.9%。11只MSCI成分股中5只获得北上资金增持(5/11),其中威孚高科、潍柴动力和华域汽车最受青睐,分获增持0.64%、0.33%、0.08%。

    重要政策新闻

    行业新闻:1.一汽大众推出第三品牌“捷达”;2.奇瑞开启汽车下乡补贴,最高补贴5000元;3.2018年全国私人汽车保有量20730万辆,增长10.9%;4.大众将向福特自动驾驶子公司Argo投资约17亿美元;5.恒大新能源汽车和动力电池项目落户郑州

    风险提示

    销量不及预期,突发召回事件,放开整车股比、中美贸易摩擦影响,刺激消费政策效果不及预期