传媒互联网周报(含全球互联网&教育):游戏版号审批进度超预期,利好板块估值修复

本周传媒板块指数下跌1.03%,持续关注游戏及出版两大子领域,以及头部影片投资方。本周申万一级行业传媒指数下跌1.03%,跑输沪深300(上涨0.51%)及创业板指(下跌0.32%)。尽管上周传媒指数略低于大盘,但我们重点关注的手游及出版两个子领域个股表现良好。两个子领域的共同特点是估值从历史低位逐步修复,且政策环境持续改善,后续我们持续关注游戏及出版两大子领域:(1)监管层态度明确,游戏大厂受益于游戏版号发布催化;(2)出版板块受益行业政策向上及高分红催化。在春节档来临之际,《疯狂的外星人》、《流浪地球》等头部影片投资方光线传媒、北京文化、中国电影等有望受益于影片票房超预期催化。此外我们也持续重点关注行业趋势向上、业务壁垒高、经营管理优秀的优质龙头公司。

    重点推荐个股:1)AI智能媒体与娱乐:视觉中国(AI视觉内容集成、算法、分发、客服惟一龙头)、百洋股份(AI职业教育培训第一龙头)、芒果超媒(A股惟一的AI娱乐内容制作与分发龙头);2)ABC产业链利好头部内容:中国电影(进口电影全产业链惟一上市龙头,专资款影院设备补助利好)、完美世界(A股影游头部内容,头部内容BATTJ互补型)、万达电影(电影全产业链头部内容龙头,院线行业并购整合第一受益标的,线下渠道BATTJ互补型)、北京文化(春节档大片催化);3)ABC产业链教育产业链标的:中南传媒(省内教材教辅龙头业绩反转)、长江传媒(AI教育内容提供商);4)游戏:完美世界、游族网络(申万一月金股)、中文传媒;5)5G广电:广电网络、贵广网络。

    第三、四批游戏版号相继发布,腾讯、网易、完美世界等大厂上榜,板块持续受益。本周广电总局先后发布第三批、第四批游戏版号,涉及百余款游戏,其中包括完美世界同名手游,腾讯《榫接卯和》、《全民冠军足球》和《折扇》,网易《战春秋》等。我们认为本周的两批版号发放有三点超预期:1)一周内连发两批版号超预期,有望调升市场对19年全年版号数量预期;2)腾讯网易产品在本批次中获批,解决市场对两大龙头产品的担忧,版号逐渐进入正常化常态化;3)A股龙头公司核心主力产品(完美世界的《完美世界》)首次获批,在极大利好完美世界的同时,有望继续提升A股估值。

    好未来营收增速放缓,利润率提升;新东方营运亏损较同期增加。本周好未来、新东方相继披露2018年9月至11月业绩。好未来收入5.86亿美元,同比增长35.3%,较前期季度约60%的营收增速略放缓,营业利润率提升,营业利润7100万美元,同比增长41.4%。

    新东方单季营收达5.97亿美元,同比增长27.8%,营运亏损为2855万美元,去年同期运营亏损约为1307万美元。

    本周涨跌幅榜:本周涨幅前五为新华文轩(35.61%)、盛通股份(7.72%)、人民网(7.66%)、北巴传媒(7.54%)、新华传媒(6.42%)、本周跌幅前五为暴风集团(-13.50%)、粤传媒(-10.41%)、当代东方(-10.00%)、印纪传媒(-9.82%)、中昌数据(-9.56%)。